中金發表研究報告指出，該行近期參加古茗(01364)經銷商大會，與管理層進行交流。該行維持公司「跑贏行業」評級，目標價36港元。

　　報告指出，回歸堂食仍為全年門店運營重點，咖啡、早餐、拉鄰裏多措並舉。消費者對線下體驗重視程度提高，疊加外賣佔比提升侵蝕加盟商盈利水平，公司今年仍將聚焦提升堂食佔比，主要通過早餐場景提升到店消費比例，穩固咖啡業務同時拓展烘焙增量，當前烘焙業務在兩廣測試千家門店日均流水增量超過200元人民幣，全年有望在更多門店鋪設烤箱增加烘焙品類，並與咖啡搭配多元化早間時段產品組合。

　　該行指出，公司通過拉鄰裏，通過學生卡、自帶杯等類似活動加強與消費者聯繫，增加堂食復購粘性。同時提升門店形象優化消費者體驗。為匹配咖啡產品調性、提升消費者體驗，公司今年聚焦6代店大店升級，當前7000家門店為6代店，並鼓勵加盟商優化門店位置及形象，新開店優先大店及優勢點位。

　　在開店表現方面，年初至今開店表現符合此前全年規劃，公司亦將及時調整此前對於新開點位控制過嚴情況，預計全年門店淨增量有望基本保持去年節奏。近年來公司致力於產品力升級，去年全面升級鮮奶，持續優化茶葉、水果、咖啡豆等原材料質量。同時產品推新成功率不斷提升，去年除咖啡多款產品外，果蔬汁、木薯燉奶等產品亦成為重點產品。

　　中金預計公司第一季度同店按年雙位數增長，4月由於天氣、外賣大戰基數等原因同店略承壓，預計進入5月氣溫影響將轉弱，但高基數下5-8月同店表現或仍有壓力。公司力爭第二至第三季度同店平穩過渡，按年跌幅或較為可控。

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《經濟通通訊社18日專訊》

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