《經濟通通訊社２６日專訊》美銀證券發表研究報告指，對於中國銀行板塊，在宏觀不確定
性的背景下，中國銀行業持續提供一定的確定性。信貸增長可能會加速，利潤率將繼續下降，信
貸風險上升但可控，大型銀行的淨利潤和每股股息將持平。受惠於於盈利確定性以及高股息率等
，銀行板塊連續四年跑贏中國大市，相信這些因素將繼續推動國有銀行在２０２５年初潛在市場
低迷中表現出色。當中國市場復甦時，銀行業或會跑輸，但認為促進增長的銀行，將跑贏國有銀
行，並視建行（００９３９）（滬：６０１９３９）Ｈ股及工行（０１３９８）
（滬：６０１３９８）Ｈ股為該行首選。
　
　　美銀證券表示，預計中國銀行業在２０２４年及２０２５年盈利增長仍乏力，料主要上市銀
行在２０２４年至２０２５年平均純利增長率將與去年同期持平。淨息差將在２０２５年第一季
下降，但預計在２０２５年下半年穩定。貸款增長應於２０２５年復甦，料手續費收入在
２０２５年應該會有更好的表現，而監管機構計劃向國有銀行注入股本，但規模、估值和時機尚
不清楚，派息率應會大致穩定。（ｂｎ）
　
　　　　　　銀行　　　　　　目標價（元）　評級
　　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
　　農業銀行（０１２８８）　　４﹒２５　　買入
　　中國銀行（０３９８８）　　４﹒１５　　買入
　　交通銀行（０３３２８）　　６﹒０８　　中性
　　建設銀行（００９３９）　　７﹒７０　　買入
　　工商銀行（０１３９８）　　５﹒６２　　買入
　　招商銀行（０３９６８）　３８﹒６５　　中性
　　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
　
　
　
＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述
或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致
損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

【與拍賣官看藝術】走進Sotheby's Maison睇睇蘇富比旗艦藝廊！蘇富比如何突破傳統成規？► 即睇