木頭姐論美經濟

#女股神 #美國經濟

　　木頭姐是Cathie Wood，方舟投資ARK Invest創辦人，人稱女股神，專投資於科技股。Jackson Hole的環球央行周年會議前，投資者都關心美儲局長鮑威爾會講乜。

　　美儲局會講乜，跟美國實際的經濟情況離不開關係。不同人，有不同看法，木頭姐又怎看？以下是木頭姐最近一次電視訪談中的節錄。

(iStock)

美國經濟正在衰退

　　問：明年聯儲局將繼續加息，還是停止加息，並轉向把息口逐步回落？

　　W：所有訊號都顯示，經濟很疲弱。很多人正著眼於本月初非農業就業數據大為好轉，但若看就業報告中的家庭就業數據，那是較具廣泛基礎的就業調查。其就業數據在對上4個月以來平平無奇，甚至向下。

　　此外，初次申領失業救濟金人數（UI Claims）由低位約上升了50%，我們從未見過比此升得更急的情況。我認為很多人並沒有細看這個現象。

　　另Challenger調查報告稱，企業年復年的裁員，每年裁減55%至60%員工不等。我認為這全與庫存有關，我們現在庫存大量產品，在市場供過於求。所以我認為之前零星的招聘，一眾公司真是開心，因他們實在缺人工作太久了。

　　問：月初headline CPI升至8.7%，你卻呼籲大家宜關注通縮多於通脹，現在你怎樣看？

　　W：我仍這樣想。愈來愈多證據顯示，聯儲局仍在制定一些落後於經濟指標的政策及措施。如果看「銅博士」之前每磅賣緊4.5美元，其後低見2.5美元，到年尾銅價會跌約20%。而真正的通脹可看金價，自兩年前（2020年8月）金價見頂之後，便疲不能興。如聯儲局繼續緊縮政策，美元雖升，商品價格卻會下跌。

　　問：你說通縮正在來臨，但根據美國國家經濟研究局（NBER）說法，我們明顯已在衰退中，到底現在是否經濟衰退？

　　W：真正GDP連續兩個季度下跌，在定義上，那便是經濟衰退之始。如像現在般，領先經濟指標連續兩個月下跌，同樣也是衰退，警告訊號已出現。我們相信庫存過多，將造成的嚴重的經濟衰退（Inventory recession）。大部分經濟學家說，明年我們可以走出困局，我們也這樣相信。

　　不過，現在一個大問題是中國正在發生甚麼事？個別商品價格下跌。某程度上，中國無與倫比，煞停過熱的經濟，但房地產向下，中國將不能像他們所說的一樣，控制得到。

　　問：如果聯儲局繼續加息，為何我們不百分百持現金？

　　W：我們會投資於創新板塊，那是重要的資產分配。世界瞬息萬變，在艱難時期，創新更可以應對難題。目前，我們面對很多問題，包括供應鏈斷裂、俄烏戰爭所造成的能源及燃油危機等。創新的產業可以協助解決問題，讓我們更有購買力，也更有生產力和效率。我們要更有創意才會贏，但大部分投資者只會沽空從事創新業務的公司。

投資地方債有期待

　　美國市場在經濟放緩，通脹高企，美儲局息上升，美國債息又上升時，投資於乜好？是債，但是甚麼債？美國投資管理公司（Kayne Anderson Rudnick（KAR））固定收益投資部董事總經理Kim Friedricks在近日彭博的訪問中表示：地方債投資者對9月有期待。