特朗普主義對世界的影響，會遠遠長過特朗普在白宮的四年或八年，特朗普主義對世界的衝擊，也會遠遠超出人們的想像。筆者認為歐洲很快會出現一個又一個特朗普，特朗普之後美國還會有新的特朗普。今後二十年，我們需要面對的不是特朗普一個人，而是特朗普主義。

 

　　特朗普主義是一種思潮，以民粹主義為特色的反建制思潮。這是對戰後建立起來的政治、經濟、貿易、社會秩序的一次清算，也標誌著全球化趨勢逆轉的開始。

 

　　全球化，帶來了商品的自由貿易、生產線的全球分布、資金的跨境流動，歐洲甚至嘗試了人員的自由居住。全球化刺激了生產力的提高，經濟的繁榮，二次大戰後再也沒有出現大規模的戰爭。但是全球化的後期，低端就業從發達國家消失了，資產投機帶來匯率、市場亂波，財富分配嚴重不均。2008年的全球金融危機，原本為改革提供了一個契機，但是執政者卻勇於印鈔疏於求變，貧富懸殊更加突出，低收入階層上升的機會被固化，憤怒與絕望，成為極端政黨、極端思潮在民粹主義閃光燈下上位的良機，政治黑天鵝事件迭出。

 

　　從經濟學角度上看，全球化逆轉意味著生產率下降、生產成本上揚，最終需要消費者埋單。這個過程中全球增長水準應該會出現結構性下移，所有國家都是輸家。相對而言，美國、中國等大陸型經濟所受到的衝擊較小，因為內需市場仍能維持經濟的運作。新加坡、香港等嚴重依賴外部物流、資金來製造經濟活動的經濟體，則面臨嚴峻的考驗。

 

　　歐洲曾經是全球化運動的發源地，當年的歐洲共同體概念就是貿易自由流動的範本。歐盟與歐元，又是全球化進入更高階段的一場嘗試，試圖在國家之上建立跨國協調機制和跨主權貨幣，歐洲甚至要在接納敘利亞移民上要求一致行動。筆者看來，歐洲是特朗普主義崛起的最大犧牲者。從意大利到法國，再到歐洲小國，傳統的主流政黨被選民所拋棄，極端政黨揭竿而起，打爛現有政治架構、疑歐成為他們共同的要求。歐洲的特朗普們對全球經濟、市場可能帶來的衝擊，估計遠大過美國的特朗普，這是由歐洲的政治體制、經濟體質所決定的，歐元這個人為貨幣和脆弱的銀行體系可能被放大，隨之產生市場動盪，其後的地緣政治變局目前根本無法評估。

 

　　特朗普主義中許多經濟主張，其實是彼此矛盾的，既要馬兒跑得快，又要馬兒不吃草。特朗普一方面希望大搞財政擴張，另一方面要求聯儲貨幣政策正常化，一方面要增加財政赤字，另一方面打算制裁美國最大的幾個海外金主。年輕時候特朗普要麼沒有選修經濟學，要麼經濟學課程不及格。特朗普主義的經濟主張，基本上仍停留在理念上，可操作性不足，經濟精英們似乎也不是很熱心幫助他建立可行的政策框架、落實細節。有可能執政的法國、意大利極端政黨，也存在著同樣的問題。建立一個機制，遠遠難過摧毀一個機制。

 

　　市場此時看到了特朗普主義要求拉動經濟的一面，不過對其另外一面似乎認識不足。

 

　　美國的精英政客、媒體、資本，曾經將特朗普描述為洪水猛獸，好像唯有希拉里．克林頓才是救世主，代表穩定、理性。仔細想想，其實這些年世界政治上的爛攤子幾乎均與希拉里有關，阿富汗、伊拉克、中東顏色革命、烏克蘭、敘利亞，每一場革命均做到無法收拾，均成為產生新的恐怖主義者的溫床，為世界帶來的是流血、動盪，而不是理性、和平。美國為這些戰爭已經支出了超過兩萬億美元的軍費，特朗普說海外收縮，省下錢來搞基建，似乎亦非癲狂之語。

 

　　美國人對於追求他們心目中的「普世價值」，有著異乎尋常的執著，並且願意為此承擔代價。戰後的馬歇爾計劃、日本重建計劃，是其代表作。北美自貿區，也是一個「犧牲小我成就大我」例子。這是美國維持戰後世界秩序的底蘊，是自由主義在全世界擴張的動力。美式自由主義在全球政治上的成就，一是殖民主義體系的崩潰，一是蘇維埃體系的崩潰。美式自由主義在經濟理念上的標的是華盛頓共識，最大成果當然是跨國企業、跨國資金帶來的全球化風尚。

 

　　在特朗普引導下，美國轉向門羅主義式自我鎖國，其實有其經濟背景。製造業重回美國已有長足進展，如果假以稅務優惠，再加上低廉的能源價格，跨國企業回歸、美國經濟再平衡確有希望。政府的財政收支有所改善，政府發債數量減少，美國對海外資金的依賴程度下降。美國的科技創新不斷湧現，在世界上的領先地位不斷得到增強。幾年內美國便可實現能源自給自足，波斯灣、北非的經濟戰略意義明顯下降，海外軍事收縮短期內不至於直接影響國內經濟。

 

　　到2020年，在霍爾木茲海峽巡戈護衛的，可能是中國戰艦。遼寧號，你準備好了嗎？

 

　　本文原載於財訊，為個人意見，並非投資建議或勸誘。

 

 

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