《运筹帷幄》现时本栏短线、中线与长线的证券投资组合实际持货量分别为0%、18.75%和42.5%，局势则分别属于显着向淡、向好和向淡。阿里巴巴(09988)突然宣布配股集资，消息震撼资本市场，并导致股价应声急挫，拖累大市。剖析配股背后的动机，核心在于全球科技界已全面陷入通用人工智能(AGI)的军备竞赛。管理层明言，集资净额将全部用于抢占顶级AI晶片与扩建超大规模数据中心。相比发行债券，推高财务杠杆与利息负担，向机构投资者配售新股乃获取长期无息资金的低成本捷径。然而，市场关注点为配股价较上日收市价显着折让8.4%，引发股权和每股盈利摊薄的效应。

　　此外，机构投资者忧虑，庞大的资本开支将转化为未来资产负债表上沉重的折旧与摊销成本，拖累集团短期盈利率与现金流。市场估计，潜在跟随者主要为腾讯(00700)与百度(09888)，因两者皆将未来增长引擎重注放于自家大语言模型和云端服务升级，于激烈竞争下，很可能需要透过发行新股或可换股债券等外部渠道，补充扩张业务所需的巨额资本。至于积极推动供应链自动化与物流智能化的京东集团(09618)，中长期亦会面对资金上的压力。最后，就港股大市而言，近800亿元的配股集资行动已为对市场流动性造成严重的影响，令资金变得紧绌，港股的上升动力被大幅削弱。《经济通及交易通首席顾问　梁业豪》（网站：www.BennyLeung.com）
　
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