【黃金甦醒】高通脹勢難逆黃金甦醒可部署SPDR金ETF

2021-11-19

　　美國最新消費物價指數(CPI)按年升幅飆至逾30年新高的6.2%，反映高通脹時期即將降臨。惟近年市場資金主要以美債、商品期貨，甚至以虛擬貨幣作對沖，令黃金近期備受冷落，金價自去年創下每盎斯2075美元的歷史高位後回落，過去一年表現乏善可陳，惟不至於一文不值，目前反而為重新部署黃金好倉時機。

(資料圖片)

高通脹趨勢短期難逆轉

　　筆者認為通脹上揚的趨勢短期較難逆轉。先見資金積極湧入通脹掛鈎債券(TIPS)，收益率跌至歷史新低；根據聯儲局10年通脹打和利率(10-Year Breakeven Inflation Rate)數據顯示，市場對於美國未來10年的通脹預測，已由去9月底的大約1.6厘水平一路走高，到本月升至最高2.7厘，迫近2004年5月2.76厘的歷史高位，反映投資者憂慮通脹失控。此外，根據里士滿聯儲銀行的調查顯示，製造商交貨所需時間相關指數(Lead Time)，由今年10月後更攀升至67點的逾四分一世紀高位，可見解決產能或供應樽頸問題仍是燃眉之急，卻不容易，反映通脹問題短期難解。

黃金或被重新關注

　　何以選擇黃金作為對沖通脹工具之一？因黃金在傳統上擔當著避險及抗通脹角色。金價自去年8月7日創歷史新高後反覆偏軟，同期銅價、油價和整體大宗商品價格卻錄得五成或以上升幅，金價表現明顯落後。此外，聯儲局明年啟動退市步伐甚至加息行動如箭在弦，美股料有調整壓力，加上進入加息周期後，美債表現料會遜色，明年環球投資市場勢起波瀾。再者，避險資金總不會全數湧進美元，它們會令避投資合多元化，料有聰明資金重新留意黃金這項沉睡已久的避險工具。

　　再者，市場游資仍然氾濫，但可吸引資金流入的已經不多。標普2022年預測市盈率約21倍，於過去十年屬偏昂貴水平；大宗商品普遍炒起一整年；虛擬貨幣亦早已飛天，令本年尚未起動的黃金更見吸引。

可投資SPDR金ETF

　　此外，不少市場分析員均看好金價走勢。部分認為高通脹愈持久，金價就有更大上升空間，預料到今年底，黃價將攀升至1916美元。隨著黃金趕上其他替代資產，金價明年有可能達到2000美元以上，且金價技術上仍處牛市。德國商業銀行分析師Daniel Briesemann表示，金價能夠頂住美元走強的負面影響，今年底前或會升至每盎司1900美元。此外，亦有分析認為，在消費者物價持續上漲，但美國經濟復甦速度放緩的情況下，或會令更多投資者將黃金作為避險資產。