去年環球多個股市錄得雙位數升幅，如以當地貨幣計算，日本日經225指數升幅接近兩成。不過，日本股市的良好表現應該只是歸因於估值較低，而當地經濟基本面並無明顯改善。

 

 

日本經濟腹背受敵

 

　　日本去年的經濟數據並不理想，第四季度國內生產總值（GDP）經調整後按季下跌1.6%，按年更大幅下跌6.3%，遜市場預期及前值，是自2014年第二季以來最大的跌幅。

 

　　是次數據下跌，除了因環球貿易需求疲軟、當地消費稅上調外，超強颱風「海貝思」去年下旬吹襲日本，亦嚴重影響當地生產及消費活動，對經濟造成沉重打擊。目前而言，日本政府雖就消費稅上調推出了相應的紓緩措施，但成效似乎不彰，消費增長仍然受壓，加上製造業採購經理指數（PMI）已連續多月低於50，反映日企對經濟前景偏向審慎。

 

　　近期新型冠狀病毒爆發更令日本旅遊業雪上加霜，而另一邊廂，不少大型製造商在中國的工廠尚未恢復正常生產，致使零件供應短缺，連帶日本的工廠亦未能正常運作。

 

　　面對經濟下行壓力，雖然日本央行行長黑田東彥稱，若疫情對經濟造成嚴重威脅，該行將毫不猶豫地採取更多寬鬆措施，惟日本早已實行負利率，因此減息對刺激經濟的作用十分有限，故主要仍需由財政政策方面入手。

 

　　短期而言，日本政府或許能藉1,200億美元的大規模刺激經濟計劃，以及今年舉辦奧運來增加投資開支，以緩衝上述因素為經濟所帶來的負面影響。但中長期而言，日本始終受制於人口老化，若未來不引入移民以增加勞動人口，或利用加強自動化等方法提高生產力，經濟前景令人擔憂。

 

香港-失業率創3年新高

 

　　去年11月至今年1月，經季節性調整的失業率為3.4%，是3年來的高位。其中，進出口貿易及批發業的失業率升幅相對明顯。展望未來，由於最近新型冠狀病毒疫情對本港經濟構成威脅，特別是消費及旅遊相關行業，失業率料將繼續上升。

 

德國-投資者信心受挫

 

　　2月ZEW經濟現況指數報-15.7，遜市場預期和前值，反映更多投資者對經濟現況感到悲觀。預期指數報8.7，同樣低於市場預期和前值。數據顯示德國商界憂慮，武漢肺炎將導致全球供應鏈及中國需求受壓，繼而影響當地出口，經濟復甦或將面臨阻礙。

 

日本-GDP跌幅顯著

 

　　去年第四季度經調整後的GDP按季下跌1.6%，按年下跌6.3%，遜市場預期及前值。數據下跌的主因是消費稅遭上調，以及期內颱風吹襲日本，為經濟帶來嚴重影響。若是次疫情嚴重威脅整體經濟及物價趨勢，央行稱將採取額外寬鬆措施。

 

新加坡-出口按年下跌

 

　　1月非石油出口雖按年下跌3.3%，但勝市場預期。電子出口雖按年下跌13%，但跌幅小於前值；整體出口跌幅亦明顯低於去年平均的8.8%，反映中美貿易戰暫息干戈、全球電子業進入周期性復甦，有助緩解當地出口壓力，或會為經濟帶來曙光。

 

美國-房產市場維持穩定

 

　　2月NAHB房產市場指數微跌至74，遜市場預期。指數下跌主要是因分項指標廣泛下滑，但整體而言指數仍呈上升趨勢，且接近周期性高位，反映房市繼續向好，建築用地及建築工人短缺，令房產供應受壓，預料美國房價將繼續走高。

 

轉載自《iMONEY智富雜誌》