波司登(03998)今年股價一度升逾兩倍，本周一（11日）更創出上市新高4.5元，但「雙11」促銷銷情不佳的傳聞影響該公司股價由高位反覆下跌，證券商招銀國際則積極為該公司股價護航。該公司將於11月28日公布截至9月30日止中期業績，預料股價在公布業績前的表現會較波動，進取的投資者不妨在公布業績前低買高沽。

 

波司登(03998)今年有意提升高價產品的銷售百分比（波司登官網截圖）

 

據報登峰系列羽絨銷情欠佳

 

　　波司登為中國羽絨服龍頭公司，股價在本周二（12日）一度下跌近15%，因為傳媒報道波司登剛在10月底新推出的登峰系列高檔羽絨服裝銷情欠佳，更在11月11日自波司登天貓官方旗艦店下架。登峰系列為高價產品，售價介乎人民幣5800元至人民幣11800元不等。

 

　　波司登在本周三（13日）總結「雙11」的銷售表現，同時澄清了登峰系列產品期間下架的原因。原來登峰系列產品本來無意參與天貓「雙11」促銷活動，因此於「雙11」前臨時下架，於「雙11」結束後才重新在天貓平台銷售。至於波司登在「雙11」的銷售表現，品牌羽絨服（包括波司登、雪中飛及冰潔品牌）在天貓旗艦店的銷售額較去年同日增長約58%，而整體網上銷售額則較去年同日增長約49%。該公司在「雙11」的網上銷售表現較天貓平台的26%增長更出色。該公司更指出，在今年「雙11」的銷售中，品牌產品的消費者正趨向年輕化，18至34歲的購買人數較去年同日增加超過50%。「雙11」期間新增品牌會員近50萬人次，較去年同期增加超過100%。在產品銷售方面，於天貓旗艦店平均單價較高的產品銷售百分比穩步上揚，中高檔產品（即銷售價格在人民幣1800元及以上）的銷售額較去年同日增加超過140%。

 

中國今年冬季天氣或會驟冷

 

　　證券商招銀國際周中積極為波司登股價護航，認為波司登值得趁低吸納。招銀國際認為今年的天氣未必不利波司登的產品銷情。雖然今年中國三個主要城市在9月至11月上旬的平均溫度均較2018年為高，但冬天的天氣未必對波司登的產品不利。招銀國際引述美國國家海洋及大氣管理局的資料，指出今年冬季多數會出現「ENSO中性」或拉尼娜現象。「ENSO中性」現象即沒有厄爾尼諾或拉尼娜現象，而拉尼娜現象即赤道太平洋中部、東部表面海水異常寒冷。因此，今年冬季的天氣可能仍然較冷。美國東岸近日受寒流侵襲，仿如隆冬降臨，而泰國的氣象報告預期12月至明年1月會受到寒流侵襲，曼谷的氣溫有機會跌到15至17度。中國今年冬季天氣驟冷的機會不低。

 

招銀：銷售與安踏不遑多讓

 

　　波司登今年有意提升高價產品的銷售百分比。招銀國際指出，從「雙11」的銷情所見，顧客接受波司登的高價產品，而且其他品牌產品也同時加價，波司登並沒有受到其他品牌的羽絨產品減價促銷所打擊。

 

　　招銀國際更指出，根據波司登所公布的「雙11」銷情，傳媒報道波司登產品銷售成績欠佳的說法站不住腳。招銀國際指出，在「雙11」期間，安踏體育(02020)各品牌的網上銷售額及李寧(02331)的天貓銷售額分別增長62%及50%，波司登的銷售表現不遑多讓。

 

　　今年年中波司登曾經受到沽空機構Bonitas Research狙擊，有關指控包括虛構收入及純利等，股價一度單日下跌近30%。波司登立即澄清，股價隨後拾級上升。小投資者及機構投資者都認同該公司的策略，例如該公司重新重視發展主要品牌，提升產品至時裝層次，並且開發高檔高價產品。

 

50天線約3.6元可吸納

 

　　波司登2019年度純利增長59%至約9.8億元人民幣，而2015年度至2019年度的複合年增長率為65%。與往年的高增長率相比，預計該公司2020年度上半年的盈利增長一般，畢竟今年夏季氣溫較高，羽絨服的銷售成績難以出眾，其他品牌的銷售成績亦普通。由於今年冬季的氣溫可能較低，即使該公司新推出的高價產品不暢銷，全年度的銷售成績亦應該不差。波司登今年以來股價累積升幅大，在現水平出現較大調整不足為奇。投資者可在50天平均線約3.6元水平或以下水平低吸，在中期業績公布前高沽。

 

 

撰文：韋健士