中信里昂發表研究報告指出，中芯(00981)第一季度業績及第二季度指引均優於預期。管理層預期2026年全年訂單動能強勁，受惠於強勁的人工智能需求、訂單迴流至國內晶圓廠、新興人工智能應用、國產替代需求上升及庫存預建等因素推動。該行維持中芯港股及A股「優於大市」評級，將港股目標價由93.3元上調至94.1元。

　　中芯第一季度收入按年增長11%，按季增長1%至25.1億美元，高於持平的指引。毛利率按年下跌2.4個百分點，但按季上升0.9個百分點至20.1%，高於18%至20%的指引。淨利潤按年增長5%，按季增長14%至1.97億美元。第二季度收入指引按季增長14%至16%，中位數為28.8億美元，較市場預期的26.8億美元高8%，受惠於銷量及平均售價增長。毛利率指引為20%至22%，對比市場預期的20.5%。

　　管理層預期2026年訂單動能強勁，主要受以下因素推動。首先，人工智能推動對各類支援晶片的需求上升，如電源管理集成電路。其次，海外人工智能虹吸效應導致消費者及物聯網客戶將訂單轉移回國內晶圓廠。第三，人工智能亦帶來新興應用，如飛行時間測距、電動汽車及機器人。第四，存在國產替代需求。第五，客戶因擔心供應不足而預建庫存。

　　中芯預期毛利率將改善，受惠於產品組合優化及價格上升。該公司預期提價效應將在第二季度逐步顯現，並在第三至第四季度變得更為顯著。此外，折舊預期在2026年增長30%以上。

　　中信里昂預期中芯將受惠於人工智能驅動的需求及本地化趨勢。該行上調2026至2028年盈利預測15%、15%及11%，主要受惠於價格上升及強勁訂單增長，以及更高的毛利率。

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《經濟通通訊社18日專訊》

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