又有好一段時間沒有跟大家見面，郤轉眼又到年尾，總結一下今年以來的評論，如各位有一直留意筆者的文章，也知道我今年一直看淡黃金，日圓，並看好美元。

 

　　黃金與日圓的走勢目前已在預期之內，唯獨美元與歐元卻令筆者有點跌眼鏡，別誤會我並沒有改變對美元走強的看法，只是時機來得比預期遲，主要還是對美聯儲退市時間表的預期過於進取，被歐元在年終前「偷雞」成功，不過，我並不認為好運會一直眷顧歐元，歐、美經濟上的分野相信在2014年將會原形畢露地反映出來。

 

　　適逢來年是世界盃年，四年一度全世界引頸以待的一年又來了，而足球賽事其實與外匯有很多相似的地方，都是關乎兩個國家的互相競技與角力，分別只是一個比球技，一個比貨幣強弱罷了。剛好世界盃決賽周的分組名單前陣子出爐，看一看名單幾乎大部分主要貨幣的國家都晉身了世界盃決賽周，連一向男子足球成績不甚了了的美國隊也從分組賽出線了，歐、美、日、澳這幾個最熱門貨幣在2014這世界盃年的強弱對決又將展開，到底賽果將會如何，我們不妨來個賽前預測！

 

歐元VS美元

 

　　不用多說，歐元兌美元(EURUSD)是全球交易量最大的貨幣對(currencypair)，歐元VS美元自然是每一年的重頭戲碼世紀大戰，2013年歐元區經濟仍然一潭死水，但幾經艱辛也總算從谷底以龜速爬上來，相反美國早已回復軌道，更已經密鑼緊鼓準備退市，從經濟的復甦進度上，這一年美國隊是完勝的。不過，如果你從匯率去看，EURUSD今年開市價為約1.3070，今年會高於此價位收市的可能性亦十分高，至少到目前為止，EURUSD今年是不跌反升的，這不是很奇怪嗎？歐元隊攻不銳守不穩，何以反而今年比數領先美元？這實際上是久攻不下的美元隊自製的烏龍吧。

 

　　過去幾年，歐元積弱因為歐債危機，但 2013年歐元匯價反彈並不因為他們發奮圖強，而只是美元辜負眾望的緣故而已，所以說2013年歐元的強，事實上是由美元做主導的。市場今年一直把美聯儲密謀退市之事掛在口邊，起初投資者不敢掉以輕心，各地資班師回朝，造成自年初開始金股匯市齊跌，但後來投資者發現退市之說一直只聞樓梯響，而美聯儲正值領導人更替之期，別說不敢輕舉妄動，連打個眼色也怕被誤會，看到美聯儲對退市如此保留，即使美國經濟數據表現亮麗，美元還是上升乏力，但礙於市場仍然顧忌明年年初美國退市的可能，資金於是盡數流向一些「中度風險」的資產上，是以黃金、澳元等高收益資產今年無人問津，卻造成歐元、英鎊年尾越戰越勇。

 

　　來年，到底是歐元會乘勝追擊，還是美元會收復失地？筆者仍然堅持一直的看法，美元正值上升週期，今年雖然落後一球，但當美聯儲來年年初(甚至有說在十二月)開始逐步減少買債規模後，美元便很大機會展開水銀瀉地式的進攻，當然，筆者相信在復甦之初美聯儲未必敢過於進取，但畢竟歐、美在經濟復甦進度上的而且確存在分野， 是以來年對歐元的前景仍然十分保留。

 

澳元vs日圓

 

　　澳元兌日圓是另一大熱的貨幣對，由於澳元是現有主要貨幣中息率最高，而日圓息率最低，息差的關係讓這貨幣組合一直以來大受歡迎，亦令澳元在先天條件下占盡優勢。但所謂成也風雲敗也風雲，高息(HIGHYIELD)是澳元的優點，但高風險高回報的道理，亦成為其弱點，經濟不景氣時，日圓便相反佔盡優勢。不過2013年這兩隻貨幣卻表現出輪流鬥衰的現象，由年初澳元兌日圓開市當周處於92至93水準，一年過去表面上價位原地踏步，但實際上匯價在過去一年是先穿越山峰，再走了一趟地獄，才回到原位的。

 

　　日本自從安倍的新班子上臺後日圓如他們所願跌個不止，而日股腳一飛沖天，這應該是目前新政府的最大功績。而日本經濟在過去一年也從技術性衰退中回升，今年第三季度的GDP按年增長爲2.4%，得到十分顯著的躍幅，讓身爲避險貨幣的日圓終於走出升幅過高的危機。澳元見日圓跌個不亦樂乎，便大叫「糟糕」，四月時澳元兌日圓曾經高見105.40水準，匯價過高令澳洲出口事業叫苦連天，經濟增長放緩亦令澳洲聯儲局不得不一再減息以紓困局，現已降至2.5厘歷史低位，更頻「出口術」說不排除幹預市場，分明是恐嚇投資者別要再推高澳元，再加上美國那邊廂隨時有可能退市，投資者哪還有出手買澳元的勇氣？於是澳元兌日圓便成了「爛銅鬥爛鐵」的格局，今年賽果0比0和局收場。

 

　　來年，到底是爛銅和爛鐵哪一個較爛，相信還是要靠美國退市的時機和力度作分曉，而如果澳洲央行來年有機會再減息，加上美國退市對澳元造成的衝擊將會較大的考慮，估計澳元來年將會比日圓更弱，如投資者一向愛買入澳元套息的話，請格外小心。

 

 

 《經濟通》所刊的署名及／或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

• 

【與拍賣官看藝術】走進Sotheby's Maison睇睇蘇富比旗艦藝廊！蘇富比如何突破傳統成規？► 即睇