2022-02-16
打仗買金定油
美國話,今天,即周三,俄羅斯會進攻烏克蘭,筆者認為這是美國的抹黑手段,刻意製造地緣危機,以便美國向北約派兵,輸出武器,但只要烏克蘭不入北約,又或北約不允烏克蘭加入北約,俄應不會攻烏。
烏克蘭要入北約,要有一定程序,時間要以月計、年計,故今天烏克蘭應仍未入北約,故打不起來。
但如美國送烏克蘭飛彈,並在烏克蘭豎了起來,就不排除俄羅斯會用飛彈或轟炸機,把這些設施炸掉,此一如美國經常去炸伊拉克、伊朗、阿富汗、敘利亞一樣。
俄烏雖然不會今時打起來,但市場在恐慌下,就將資金泊在油和金上,故近日油、金價均上。
在以往的地緣政治危機中,油、金價升的變化見圖一。
當地緣政治危機不涉美國時,金價升不多,如2014年的克里米亞事件。但如美國牽扯入來,金價就升多,如911和2003年的海灣戰爭,這可能是因為,不涉美國的地緣政治,美元也可以變成個資金避難所。但一般言,黃金永遠是在任何地緣政治中最必然的對冲工具,即是買金實無壞,只在賺多少而已!
金價看通脹 油價看供求
(iStock)
金價與10年實質利率是有一定關係(圖二),10年利率升金價便升,原因是10年利率升是因為通脹升,因此可得出結論是金價是不畏息升的,所謂不畏是金價在息升之初是不畏,但到息升之末,到見減息時,即通脹回落,金價便回下。雖然今時利率極端低下(圖三),但相信隨著通脹上升,金價是可以一再上升,亦因此今時金價應未升完。
油價的上升幅度是取決於市場上的剩餘可供油產量,如剩餘可供量少,則無論有沒有地緣政治刺激,都會有較大的上升幅度(圖四)。今時油剩餘產量有限,再加上今次地緣政治涉及的是油氣大供應者俄羅斯,如真出現亂子,俄羅斯對歐洲亦即世界的油氣供應會受制,油價升幅將較大。高盛一直估油價是可以升至105至125美元一桶的。
金價看通脹,油價看供求,才是決定買金定油的首要考慮。
(投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)
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