跌幾多？

#港股 #貿易戰 #中美關係 #關稅

　　今天投資者一定問，會跌幾多？要談這個，先看貿戰發展。昨日筆者在《經濟通》的〈選股情報〉欄有如下分析︰

　　「下試29200？

　　今日（6日）特朗普宣布，因中美貿戰談判進展慢，故對中國2,000億美元貨品徵25%關稅，特朗普此舉，是否反覆無常？非也。

　　去年貿戰一啟，筆者有文指出，特朗普啟貿戰，不是打錢，是打國運，中國還拖，亦是為中國的國運，在此前提下，筆者結論是，只有一方趴下，才可休戰。

　　美日貿戰，由60年代，打至1994年日本趴低才結束，日本經濟跟著如何，有眼你睇。中國有此前車之鑑，會怎做？早在10年前，中國已備戰，2015年8月，中國匯改，讓人民幣匯價可升可跌，可能是備戰一招。

　　中美貿談難埋欄，是因為美國想做唯一winner，take all，贏晒。中國從談判之初，就一直講要公平、互惠、互遵守則，此即是你美國不能贏晒的外交用詞。

　　去年8月底，美方已提不談了，加關稅，只不過跟著來的美股大冧，逼美國重回談判桌。到近日，美股見出新高，GDP增長達3.2%，非農職位增長勁，特朗普民意支持升，特朗普認為有本錢，就出了今早加25%關稅這招。因為槍口對外，亦是可爭選票的。

　　由於筆者對中美貿談不看好，所以一直不揸貨，只短炒期權，都是即日鮮的，因為你不知道，一覺醒來，特朗普會噏乜。這是筆者唯一可做的風險管理。

　　今日恒指如大裂口下跌，有可能將自4月1日以來的交易，做出個於4月26日所提出來的島型頂，不利後市︰『勿裂口下跌

　　︰今日（26日）筆者在《經濟日報》文謂︰昨日（25日）恒指已跌穿自今年1月以來的上升軌，如今日恒指裂口下跌，收市時及下周也回補不了這下跌裂口，則整個4月會成為島型頂，對後市不利。』」

或釀全球風險資產價跌

　　為甚麼美國不做大佬不成？網上有篇文，話是特朗普選總統時的演講詞，但筆者認為是老作，但也可以反映到一些美國人的心態︰

　　「美國在全球推行民主20年，我們得到了甚麼？這20年來，我們以國際警察和民主鬥士自居，大力推行民主。我們美國人拿著槍和美金，在20年內，相繼幹倒伊拉克的薩達姆、利比亞卡達菲、敘利亞、埃及、烏克蘭、土耳其、希臘。請問我們美國人得到了甚麼？我們的商人不敢去中東和非洲做生意，在巴西奧運會不敢打國旗，在中東石油產區不敢承認自己是美國人，直接是作死的行為。得罪了普京、得罪了歐盟、得罪了中國。我們美國控制了高科技，居然在國際貿易中幹不過中國，只得捨棄世貿組織去搞TPP。請看中國，這20年得到了甚麼？他們不光奪走了我們的世貿組織第一名，還買到了全世界百分之八十的鋼鐵、百分之四十的石油天然氣、百分之七十的大豆、百分之八十的銅和黃金，買到了烏克蘭的航母、以色列的導彈、德國的機床和法國的紅酒。他媽的還都是用美金買的。他們買走我們的糧食，賣給我們辣條和方便麵；買走了我們的鋼鐵，賣給我們比基尼內褲；買走了我們的石油，賣給我們玩具。這都不是主要的，中國現在人民幣國際化直接拿美國的美元作保，就算人民幣不值錢了，立即可以兌換美元。誰都知道，他們有很多美元，比我們還多。媽的，非洲都被他們奪走了，這就是我們的下場。我絕對不支持奧巴馬的TPP，我要讓民主黨的奧巴馬和希拉莉變成美國歷史上最大的笨蛋。我就是你們的下一屆總統，請支持我，我們要光榮獨立，我們要過好日子。這20年，中國農村的自殺率下降了90%；文盲率下降至10%不到；壽命提高10歲以上；私人轎車從無到全國性堵車；高鐵佔全球70%，很快50萬人的城市都有高鐵連接；高速公路從無到2,000多個縣都接通；世界最長的橋最高的橋最難的橋中國人都不當一回事去造；中國人有錢得北京上海深圳的房價快要趕上我們的紐約，還要離婚瘋搶；中國人不去哪個國家旅遊，哪個國家就急；中國人不買，世界鐵礦石石油價格就暴跌；更可氣的是基本沒有恐怖活動膽敢在中國進行……美國已經成為生活在巨大美元泡沫上無可救藥的國家了……投我一票吧，只有我可以拯救這個糟糕的美國了！」

　　今時有分析認為特朗普只是耍手段，瑞銀有一個如是真談崩的後果︰

　　「美國總統特朗普周日突然宣布，將於本周五（10日）起，把目前針對2,000億美元中國進口商品加徵的10%關稅提升至25%，並威脅對餘下3,250億美元尚未徵收懲罰性關稅的中國貨品一併加徵25%關稅。瑞銀財富管理投資總監辦公室發表報告表示，不認為美方意在使談判破局，且預期今日可能會有美方資深官員出面澄清特朗普的言論，以便使中國繼續留在談判桌上。

　　瑞銀認為，中美談判破局的可能性仍不能排除，這種風險情景發生的概率為30%。在美國為明年的大選熱身之際，倘若雙方最近的交鋒導致談判停滯以及關稅提高，可能引發全球風險資產價格進一步下跌。在此風險情景下，美國企業獲利將衰退5%，並將導致美國股票估值下跌10%至15%，中國股票則可能挫15%至20%，美元兌人民幣可能升破7.0大關。不過，這一切尚未發生。

　　瑞銀指出，亞洲股票對風險的劇烈反應並不令人意外，因為市場先前已計入談判將獲正面結果，以及兩國將推出更多寬鬆措施等。瑞銀又認為，基準情景是︰中美能夠達成貿易協議，包括美國撤回部分關稅以換取中方的讓步，若此情景實現，則周一的回跌可視為入市機會，對全球股票持溫和親風險立場。在亞洲投資組合中，加碼MSCI亞洲（日本除外）指數，並以雙限期權（Collar Option）作為下行保護。另外也加碼海外中國股票。」

周線圖上升軌或成阻力

　　由於港股勁跌，估計最大的殺傷已出現，昨日恒指低開739點報29342點後，最多急插1125點，低見28956點，全日有133隻恒指牛證「打靶」，最終收報29209，跌871點或2.9%。

　　港股昨有約1,770隻股份下跌，約170隻股份上升。全日共有276隻牛證「打靶」被回收。

　　技術走勢而言，恒指4月份成交可以成為主要派發區，亦成為個島型頂（見圖一），日後3萬區是大阻力，當前可回調至28500區。