2023-01-06
股神巴菲特的投資決定
巴菲特第一次認識微軟的蓋茨在1991年,當時他們在西雅圖。
蓋茨跟他說:「你該給自己買一台電腦」。
巴菲特問為甚麼。
蓋茨說:「你可以用電腦計算所得稅。」
巴菲特說:「我沒有收入,而巴郡股票又不分股息。」巴郡是巴菲特建立的公司,主要投資股票。
蓋茨繼續說:「你也可以用來管理你的股票組合。」
巴菲特說:「我只有一隻股票(就是巴郡的股票)。」
蓋茨又說:「電腦將會改變一切!」
巴菲特反問:「電腦會改變人們嚼香口膠的習慣嗎?」
蓋茨想了一想說:「大概不會吧。」
巴菲特問:「那電腦會改變人們吃怎麼樣的香口膠嗎?」
結果是巴菲特繼續吃他的香口膠,蓋辭則繼續做他的電腦。
(CNS)
我們每個人不需要了解所有產業,世界上有太多產業太多公司了,賺錢機會亦有成千上萬個。巴菲特說他很了解美國銀行運作,是他的強項之一,他知道自己的勝算有多少。
他說Ted Williams是美國棒球史上最佳擊球手,Ted Williams寫的《The Science of Hitting》書中,有一張教人揮棒擊球的圖表。他將揮棒區分成77個方塊,每一個約為一個棒球大小,說「如果我只在球飛進理想區域時才揮棒,那麼平均擊球率可達0.4;但如果球落在不理想位置或者角落時揮棒,平均擊球率就會降到0.23。」
Ted Williams說揮棒打球最關鍵的就是等待「好打的球」,即是球飛進理想區域時才揮棒。道理是顯淺得很。但如果比賽情況處在劣勢,例如落後0:2、或者1:2情況下,即使球落在打擊率只有0.23的區域,他也必須揮棒,否則會被三振出局(即3次沒揮棒打球而被踢走)。
巴菲特說在投資戰場上,沒有所謂三振出局。人們可以把「微軟」的「機會球」投向給他,又或者是任何一隻股票,但他可以選擇不揮棒,不會有人會喊他「三振出局」。
只有在他揮了棒,而又未能擊中球的情況下才會出局。因此他會觀察上千間公司運作情況,日日如是⋯⋯直到看到他了解的公司或產業,而價格也在他心意下才出手。當他揮棒時,如果擊中了,很好;如果沒擊中,也就作罷。
和棒球比較,投資市場是有利的。人不必要了解所有行業,只需要了解其中幾間就好。
事實上,巴菲特經常告訴學生,如果他們畢業後每人得到一張卡片,上面有20個洞,而這些洞代表他們這一生將會作出的所有投資決定,他們肯定會變得富有。因為他們肯定對每一個決定都慎重考慮;而且他們不需要所有20個投資決定都正確,只要4、5個正確就夠了。
因此巴菲特不擔心自己不了解事物,如果你了解一些明日之星產業,又眼光獨到的話,恭喜你。
比如有人一早看中亞馬遜,事實貝索斯(亞馬遜老闆)成就了偉大事業,「但我是不是能預料到他會成功?而不是其他人或公司?我做不到的。」
幸運的是他毋須做到,因為他們不用強迫自己認識亞馬遜業務,但他很了解美國銀行運作,對可口可樂相當了解。(美國銀行和可口可樂在巴郡股票組合中佔比很重)
他以可口可樂為列在1886年就成立,每天可以賣出18億罐可樂,如果一罐可口可樂賺1美仙,那麼一天就賺進1800萬美元,一年就賺了65.7億美元。這只是計他賺1美仙,其他牌子的可樂會更賺錢嗎?他還可以看回可口可樂百多年數據,這就是他所喜歡做的投資決定。
巴菲特說其他人了解的產業,他可能不懂,但只要他們專注和深入了解自己認識的行業,就足以讓他們變得富有。因為投資決定不是打棒球,3次不揮棒便出局;投資決定不一定要經常做,但一定要做研究,深入了解。
不求一擊即中,有4、5次便夠了。
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