美國聯邦儲備局公開市場委員會正進行今年最後一次議息會議，一連兩日的會議，很可能會宣布7年來第一次息口變動（上次息口變動是2008年12月16日，當時聯儲局將聯邦基金利率調低0.75%至1%，令聯邦基金利率的目標範圍調低至0-0.25%之間），以及9年來第一次加息（上次加息是2006年6月29日，當時聯儲局將聯邦基金利率調高0.25%至5.25%），正式結束長達8年的低息周期。

 

　　上次我跟姊妹Sophia談到，由於香港實施聯繫匯率制度，因此，一旦美國加息，香港就被迫要跟隨（減息也如是），因為如果美國加了息，但香港不跟隨的話，投機者便會沽港元買美元套息，因為反正賺完利息之後，又可以用7.8這個匯價水平換回港元，變相賺取無風險利潤。

 

　　不過，從另一個角度看，自從1983年實施聯繫匯率制度之後，香港變相失去了貨幣政策的自主權（透過加減利息去調控貨幣供應，從而刺激或壓抑經濟）。當然，實施聯繫匯率制度的最大好處是保持港元匯價穩定，因為香港是外向型經濟，出口貿易是香港重要的經濟支柱，如果匯價太過波動，會影響商人做生意。因此，實施聯匯制度後，加上金管局的積極調控，港元匯價過去幾十年再沒有受到重大衝擊。

 

　　不過，我告訴Sophia，聯繫匯率制度也衍生很多問題，其中最明顯就是導致今時今日樓價像脫彊野馬一樣升不停！

 

　　「Sophia，妳知道嗎？過去幾年，在中港經濟交往日趨頻繁的刺激下，其實，香港經濟中的多個環節都已經過熱，需要加息去壓抑，但奈何美國經濟仍然疲弱，不但止不能加息，還把息口降至接近零水平，令香港的利息同樣是似有還冇！」

 

　　「啊，妳說得對！這幾年香港的通脹高企，無論樓價和食品價格都不斷上升，我也認為香港要更早加息的。」

 

　　「是的！妳可以想像，那些手上有一，二千萬的退休人士，甚至幾百萬資本的小投資者。在如此低息年代，他們又怎願意把錢存在銀行？因為儲錢會受到『懲罰』，反而借錢會有『優惠』，於是便不斷買樓，因為這是進可攻，退可守的做法，一方面可以有租金收入，或者有人替自己供樓；而如果樓價升了，也可以考慮放售套利。我身邊就有很多這類的朋友，他們早前仍然持續買樓，主要就是買一些細單位收租，所以妳見近年大價樓升完之後便輪到細價樓，就是這個原因！」 

 

　　「有道理，我也有一些朋友，本來結緍都是想租樓的，但左計右計之後，都覺得不划算，不想替人供樓，所以，便找父母幫忙付首期，就算辛苦一點也想買樓！ 」

 

　　「正是呀！所以，香港的樓價才會這樣急升！」

 　　（待續） 

 

 　　作者電郵：tong_lydia223@yahoo.com.au

 

 

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