《連場取勝－連敬涵》戰略收購加股東增持，健倍苗苗可看高一線

　　《連場取勝》健倍苗苗（０２１６１）上周四（３日）宣布完成收購天喜堂藥廠９０％股權
，交易金額達１﹒７１億元。交易不僅強化了集團在傳統中醫領域的競爭力，更因大股東岑廣業
同日以溢價增持７５９０萬股的舉措，向市場傳遞出明確的信心訊號，形成「戰略收購＋股東增
持」的雙重利好。
　
　　此次收購的核心資產為天喜堂旗下百年經典產品「天喜堂天喜丸」，其作為婦科調理領域的
標竿產品，在港澳及大灣區市場擁有深厚的消費基礎。交易完成後，健倍苗苗將天喜丸納入產品
矩陣，與現有的保濟丸、飛鷹活絡油等形成互補，涵蓋更廣泛的健康需求。值得關注的是，大股
東岑廣業透過旗下公司Ｑｕｅｅｎｓｈｉｌｌ　Ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　Ｌｉｍｉｔｅｄ，以
每股２﹒１元的價格增持７５９０萬股（總金額１﹒６億元），持股比例從６２﹒３９％提升至
７１﹒６２％。此增持行為發生在收購公告同日，且價格顯著高於當日收盤價１﹒７４元，顯示
大股東對收購綜效及長期價值的強烈認可。
　
　　從策略協同角度來看，天喜丸的加入，為健倍苗苗帶來三重成長引擎。首先，其獨特的市場
定位，填補了集團在女性健康領域的空白，與現有男性主導的消費場景形成互補，預計可切入萬
億級女性健康賽道；其次，健倍苗苗現有的逾３００間港澳藥局網路與天喜堂的東南亞通路形成
綜效，首年鋪貨率可望達到８０％；此外，集團計劃透過年輕化行銷策略，如與ＫＯＬ合作開發
客製化禮盒、拓展電商平台等，將傳統中藥文化與現代消費需求結合，重塑天喜丸的品牌形象。
　
　　市場對此交易反應積極，預期天喜堂的加入將顯著提升健倍苗苗的獲利能見度。參考天喜堂
過去兩年的財務表現（淨利穩定成長，淨值達３５５４萬元），預計其併表後可為集團貢獻約
１５％至２０％的年收入增量，疊加綜效帶來的成本最佳化，２０２５年健倍苗苗的毛利率可望
提升３至５個百分點。
　
　　長期來看，健倍苗苗正透過「經典品牌收購＋科技賦能」雙輪驅動，重塑中藥產業的競爭格
局。從產品創新到通路革新，從文化傳承到年輕化行銷，這項收購案不僅為投資者提供了清晰的
成長邏輯，更昭示著傳統中醫藥在現代健康產業中的煥新可能。隨著天喜丸市場推廣的深化與跨
國布局的推進，健倍苗苗或將成為中藥國際化進程中的重要參與者，其未來表現值得持續關注。
　
　　股價方面，利好消息出現，但適逢大跌市，昨早跟隨大市下跌至１﹒４７元後有支持，可在
１﹒５元水平小注吸納，初步反彈目標１﹒８元，跌破１﹒３元止蝕。《香港股票分析師協會理
事　連敬涵》
　
＊筆者並無持有上述股份
　
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