標普上調小米評級至ＢＢＢ，業績強勁且造車業務勢頭良好

　　《經濟通通訊社１日專訊》標普全球評級宣布，將小米（０１８１０）及該公司所擔保債券
的評級從「ＢＢＢ－」上調至「ＢＢＢ」，穩定展望反映，未來兩年小米能夠鞏固其傳統業務的
市場地位和變現水平，預計隨著造車業務虧損幅度的縮減，其ＥＢＩＴＤＡ將取得良好增長。此
外，小米還將保持較大的淨現金頭寸和財務緩衝。
　
　　標普指，此次上調是基於小米消費電子業務的強勁業績，以及該公司造車計劃截至目前的良
好執行情況。２０２５－２０２６年智慧手機、物聯網、互聯網服務這些傳統業務有望保持當前
強勁勢頭。
　
　　標普認為，借助於硬體產品總體較高的性價比、產品結構的改善、品牌認知度的提升，小米
智慧手機和物聯網業務的國內外市場份額都將能夠有所擴大。預計２０２５－２０２６年小米這
兩個板塊的ＥＢＩＴＤＡ總額將達到每年３７０億－４００億元人民幣，高於之前估算的３５０
億－３８０億元人民幣。
　
　　標普又指，小米造車計劃的執行情況超出預期。首款產品ＳＵ７雖已上市一年，預訂量仍然
很大。性能版ＳＵ７　Ｕｌｔｒａ的推出進一步激發了消費者對該款產品的興趣。基於未交付訂
單量和年中即將上線的新產能，料２０２５年小米的汽車交付量可能達到３０萬輛或略有超出。
　
　　標普預計，小米造車業務２０２５－２０２６年的ＥＢＩＴＤＡ虧損幅度將小於標普估計的
２０２４年虧損額６０億元人民幣。２０２４年造車業務營運資金大幅增加之後，其正面效應在
２０２５年或將減弱。而且今年造車業務將需要投入更高資本資出來滿足擴產能需要。綜合這些
方面，預計小米２０２５年自由經營性現金流總額將從２０２４年的３００億元人民幣以上，下
降至２００億－２４０億元人民幣。（ｂｉ）