《運籌帷幄－梁業豪》科技股具條件轉勢嗎？

　　《運籌帷幄》現時本欄短線、中線與長線的證券投資組合實際持貨量分別為50%、56.25%和35%，局勢則分別屬於偏淡、偏淡和顯著向淡。近年科指走勢持續低迷，皆因內部面臨消費疲弱與激烈的行業價格戰，外部則見資金追捧晶片與硬件，放棄軟件。然而，科技股的估值已回落至歷史超低水平，風險已不大。展望短中期，若出現關鍵的催化劑，形勢將具備逆轉的條件。從商業環境來看，行業競爭環境改善與消費能力提升，將為回復盈利增長的動力。於技術與商業模式的層面上，AI加速商業化與技術轉型，則為重估科技股價值的核心關鍵。目前全球資本市場對科技股的評價準則，已從過往單純依賴用戶規模，轉為看重AI變現能力與硬件生態。企業若能於生成式AI、雲算力支援與企業應用上展現清晰而具體的可盈利模式，將可呈現估值溢價。
　
　　此外，若龍頭科技企業能持續擴大股票回購規模，並提高派息比率，將龐大的現金流轉化為可預期的股東回報，其提升後的周息率與股東權益報酬率將具備強烈的吸引力，引來南向資金與中長線價值投資者。最後，環球資金流動轉向與地緣政治風險緩和，則為觸發估值修復的外在催化劑。作為高度開放的離岸市場，港股對全球資金流向極為敏感。待美元走勢轉弱，全球資金將加速尋找低估值的投資工具，估值處於歷史極低水平的本港科技股肯定會被考慮。與此同時，若中美貿易戰與科技對抗的氣氛進一步緩和，地緣風險溢價將顯著下降，有利提高外資對投資港股的興趣。總括而言，本港科技股當前正處於低位整固，等待轉角市出現的時刻，只要內部盈利獲得改善，AI行業呈現轉型效益，加上資金回流，跌勢將可逆轉。《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》（網站：www.BennyLeung.com）
　
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