《經濟時評》普徠仕：美國就業市場趨穩並開始改善，短期內減息壓力不大

　　《環富通基金頻道13日專訊》普徠仕首席美國經濟學家Blerina Uruci指，美國1月份就業增長較2025年下半年的趨勢有所回升，失業率亦小幅回落。數據顯示，在2025年年底趨於穩定後，勞動市場開始出現改善。
　
　　最新就業數據印證普徠仕過去數月的看法，勞動市場並未明顯轉弱，今年有望逐步改善。整體而言，就業市場保持穩定，亦未見過熱跡象。不過，就業增長仍較為集中，主要由醫療保健、社會援助及建築業帶動。此外，2025年12個月中有4個月非農就業錄得負增長，因此不宜單憑1月份數據對前景過於樂觀。
　
*鮑威爾任期結束前無迫切需要減息，惟不排除今年稍後減息*
　
　　從聯儲局的政策反應函數角度來看，就業市場狀況穩定，意味著在鮑威爾主席任期結束前，當局並無迫切需要減息。不過，這並不排除今年稍後減息的可能性，前提是通脹持續呈下降趨勢，以及經濟數據未達到令市場擔憂再次加息的門檻（正如部分其他已發展市場曾出現的情況）。
　
　　最新數據的另一個值得關注之處是，隨著就業回升，薪酬相關的替代指標亦如預期改善。以三個月經季節性調整年率計算，該指標達5.3%，增速約為去年6月至7月的兩倍，加上目前錄得較高的退稅金額，這應有助支持美國第一季，甚至第二季的私人消費表現。
　
*維持今年上半年不減息看法，對下半年利率走勢更鴿派*
　
　　利率展望方面，維持2026年上半年不減息的看法，並在沃什(Kevin Warsh)出任主席後，對下半年利率走勢較市場更為鴿派。
　
　　對利率走勢的看法較市場更為寬鬆，但並非因為預期經濟轉弱，而是預期通脹持續回落，加上生產力增長回升，將為聯邦公開市場委員會(FOMC)提供空間，使利率更接近中性水平。(wa)