《基金觀點》施羅德投資：企業盈利韌性支撐周期性資產配置，央行強勁需求帶動黃金正面看法

　　《環富通基金頻道1日專訊》施羅德投資多元資產投資團隊指，從2026年第二季業績可見，環球經濟增長展現韌性，配合企業盈利表現強勁，兩者相輔相成，繼續為該行看好周期性資產－－尤其是股票－－提供有力支持。雖然人工智能(AI)估值、槓桿水平及市場集中度帶來風險，但受惠於環球經濟增長韌性及企業盈利強勁，良好的周期性背景進一步強化了該行對股票市場的正面看法。

*對科技股偏好更明確，對德國股票看法正面*

　　雖然市場自7月下半月以來顯著強勁反彈，導致市場預期步入偏高區間，但只要經濟增長動力未見明顯惡化，維持順周期部署依然理據充分。
　
　　除了全年維持看好環球股票外，經歷6月與7月的市場調整後，該行對科技股的偏好更趨明確，同時將正面看法進一步延伸至德國股票，藉以表達對工業與國防板塊的正面看法。此外，該行亦透過環球礦業公司及能源生產商，對天然資源板塊保持一定程度的部署。

*重拾對美元看漲觀點，維持看好政府債券*

　　在龐大財政赤字的背景下，貨幣政策獨立性或面臨考驗，該行對此居安思危，但依然相信各大央行有能力掌握分寸，引導適當的政策路線。現時市場定價僅反映美國將以溫和節奏進一步收緊政策；若該行的基準預測情景成真，聯儲局仍保有進一步加息的空間。外匯方面，相較瑞士法郎及日圓等低息貨幣，以及韓國圜等近期波動過度的貨幣，該行重拾對美元偏向看漲的觀點。

　　實際收益率上升帶來更具吸引力的估值，因此該行在戰術上維持看好政府債券。該行依然相信各大央行有能力妥善引導貨幣政策，並認為債券年期(duration)能與該行的周期型資產部署形成良好互補。此外，由於美國信貸息差目前的收益水平未必足以充分反映所承擔的風險，該行對其繼續保持審慎看淡態度。另一方面，經通脹調整後的實際收益率上升，令美國國債估值更具吸引力，因此該行維持戰術性配置。近期實際收益率上揚，反映市場對周期性前景信心未減；若對整體經濟的正面看法遭受考驗，主權債券亦能在投資組合中發揮分散風險的功效。
　
*看好礦業及能源板塊，金價中線仍極吸引*

　　最後，該行繼續看好大宗商品，尤其礦業及能源板塊。受央行買金及市場倉位改善帶動，該行已上調對黃金的看法至正面。儘管金價近期經歷反彈，但從中線角度來看，其風險與回報比率依然極具吸引力。
　
　　可能挑戰該行上述正面觀點的主要風險，在於通脹加劇、經濟增長前景出現實質惡化，以及市場對AI投資主題的可持續性失去信心。(wa)
　
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