《外資精點》摩通升HashKey(03887)目標價至4.2元，中長期收入增長潛力足

　　《經濟通通訊社3日專訊》摩根大通發表研究報告指，維持HashKey(03887)「增持」評級，同時上調其目標價至4.2元，認為HashKey當前估值顯著低於行業水平，前期股價回調幅度偏大，隨著下半年公司核心業務保持穩健、經營態勢持續改善，中長期收入增長潛力充足。

　　研報指出，HashKey機構基礎設施戰略落地成效顯著，交易業務展現強勁韌性，且受惠於交易活動回暖。經調整後虧損按年收窄，表現優於摩根大通此前預期。費用方面，儘管受股權激勵記賬影響，賬面營業開支按年上升，若剔除此非現金項目後，受惠於組織優化、流程自動化及AI輔助開發等舉措，實際經營性開支下降。
　
　　對於鏈上服務等短期承壓的業務板塊，摩根大通強調市場對此已有過度反應。目前HashKey對應2027年預測市銷率僅為4.9倍，顯著低於全球主要上市同業8.1倍的平均估值，存在巨大折讓空間。

　　該行稱，後市隨著機構客戶滲透率持續提升、多元產品線變現能力改善，以及擬收購新加坡APEX以進一步拓寬受監管的衍生品與清算服務版圖，HashKey中長期增長動能依然充沛。此外，公司此前推出的1億元股份回購計劃，亦為市場釋放出管理層看好企業長期價值的積極信號。(rh)
　
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