過去一個月幾乎日日遭無情碾壓的Tesla空頭，終於借近三天狂瀉兩成的股價成功復仇；而這等「散水」，僅是科技股的冰山一角。在納指周四(3日)暴挫近5%前，VIX暗地暗升、看漲期權交易擁擠、內部人士逆市拋售……等紅燈訊號頻閃；儘管正在賓州拉票造勢的侵侵將此稱為「人們想獲利」，並誓言他的連任將帶來「美國史上前所未見的經濟復甦」，但「Don't fight the Fed」的護身符卻似法力不靈。

大跌市早有徵兆，侵侵「獲利」論解畫

　　周三(2日)才突破12000點關口的納指，周四突遭暴挫半成(4.96%)的當頭棒喝，五巨頭FAANG跌3.8%至8%不等；股價自8月中一騎絕塵的Tesla，計入盤後跌幅相當於較周二(1日)502美元的歷史高位狂瀉近四分一，短短三日即進「技術熊市」。

驅動科技股無限上衝的最大護身符--Don't fight the Fed金科玉律，法力正遭遇挑戰。

　　大跌市其實早有徵兆，最明顯的信號是俗稱「恐慌指數」的VIX隨標指屢創新高卻不跌反升；其次是看漲期權壓倒看跌期權，數量達至互聯網泡沫時期以來最高水平；再者是跟散戶蜂擁入市相比，企業內部人士8月以來平均每日錄得6億美元的逆市拋售。

　　今次「散水」是如正在賓州Latrobe拉票造勢的侵侵所稱是「人們想獲利」，還是轉勢?眼下定論或言之尚早，但驅動科技股無限上衝的最大護身符--Don't fight the Fed金科玉律，法力正遭遇挑戰。

褐皮書充斥不祥，中國美債動向堪關注

　　若細看聯儲周三發布的最新褐皮書，可謂充斥不祥警告；須知，跟已揭盅的種種經濟數據相比，著眼直接從地區收集經濟狀況和前景的信息，更像是察覺未來趨勢的望遠鏡而非後視鏡。

　　在12個地區聯儲就經濟的描述中，諸如「經濟增長停滯不前(紐約)」、「前景愈來愈不確定(達拉斯)」、「一些職位永久失業(波斯頓)」、「商業活動遠低於疫情前水平(費城)」……

　　此外，來自《環球時報》英文推特引述專家指，「中國將進一步削減美國國債的持有量至8千億美元(現為1.07萬億)，以應對美國的打壓和不斷擴大的赤字風險」。倘若此言成真，意味聯儲將需要一台更大的印鈔機，而習慣賒債度日美國人須準備真正埋單的一天。

　　年初至今，聯儲資產負債表擴張逾2.8萬億美元，幾乎快趕上中國全部外儲家底；QE加低利率能否令美股漲勢永續?值得留意的是，憧憬低利率推高股票估值，在增長率欠奉的經濟大環境下，恐遠遠跑輸終極增長估值的萎縮。

　　侵侵最新許願，「連任將帶來美國史上前所未見的經濟復甦」。事實是:若失去FED的法力，恐將是一場空前的債務爆煲災難。