中概股回歸的進行曲下個高潮快至。有「中國版Youtube」之稱的視頻網站--嗶哩嗶哩(俗稱「B站」)，最新通過港交所上市聆訊或最快本周招股，料募資30億美元。憑藉在美股價一年翻4倍的往績，以及「最多Z世代聚集的文化社區」的聲名，大概率將再演「快手式」超購神話。

月活突破2億戶，惟連虧13個季度

　　ACG(Animation、Comic、Game縮寫)、Up主(視頻原創者)、AWSL(「啊我死了」縮寫，形容看到可愛事物的興奮之情)；彈幕(視頻播放框即時評論)、鬼畜(以快節奏配音再創作嚴肅話題)、逮蝦戶(Deja　Vu諧音，寓意即視感)……

靠ACG動漫遊戲發家的B站，78%的用戶為18-35歲人群。

　　倘若對上述詞彙一頭霧水，或顯示你與2.02億(截至去年末季)B站月活用戶處於平行時空，更或意味跟逾3.2億Z世代(通常指24歲以下)的世界脫節；而雲集最大比例年輕人及社區粘性，正是B站引以為傲區別於抖音、快手、愛奇藝等一眾視頻平台的賣點。

　　儘管2018年3月登陸美股首日即破發收場；儘管迄今連虧13個季度，且去年總虧損按年翻逾倍；儘管過去三年融資近185億元人幣被稱為「吞金獸」，但都無礙其過去一年在美股價連翻4倍。

廣告業務前景看好，股東擁騰訊淘寶

　　看好者指，遊戲、增值服務、廣告、電商此四大核心業務收入中，B站的廣告業務前景不可小覷，因佔其78%的18-35歲用戶群，是廣告主爭奪中國未來消費大軍的目標對象。

　　以過去三年計，靠ACG動漫遊戲發家的B站，遊戲收入佔比從逾七成直降至四成，而廣告收入佔比則從11.2%增至15.4%，且去年增速高達124%；有分析師預計，其今年首季將再加速至145%。

　　再看看其電商業務，去年收入增速同逾倍，加上阿里旗下淘寶中國持有其6.7%股份，兩者未來勢推進流量互補，而後者去年11月即推出「淘寶逛逛」，邀請B站UP主以測評買家秀形式入駐，打造社區式營銷，大有抗衡對手京東戰略合作快手之意。

「燒錢」模式勢持續，跑多快引質疑

　　不過，保守者則稱，以B站過去持續「破圈(指內容不局限於動漫二次元)」、涉足電競直播(如斥逾億美元奪《英雄聯盟》全球總決賽國內獨家直播版權)、大谷科學類專業用戶或機構創作視頻、「最美的夜」跨年晚會等帶動流量的做法看，要實現其「未來三年月活用戶破4億」的雄心，去年經營開支增1.2倍的「燒錢」模式勢將持續，換言之，業績何時扭虧為盈仍存不確定性。此外，其月活用戶同比增速自去年首季高見70%後放緩至去年末季的55%看，亦引發B站還能跑多快的質疑。

　　無論B站未來跟抖音、快手、愛奇藝、小紅書等等的競爭如何，想窺探中國Z世代的內心世界及獨特審美，B站都將是一個完美窗口。今天你「彈幕」了嗎?