兒童玩具中，有「變形金剛」，今日金融社會中有「變形通脹」，怎變形法?

　　自1968年以來的美國通脹走勢，基本上有兩大通脹時期:1974年和1980年。而自1980年後，美國通脹基本上是走下的。1974和1980年的通脹和今時的通脹是否一模一樣?不是，是有變形的。

　　‧1974年12月的通脹指標中，食品和衣履佔CPI的33.4%，當年其漲幅是:食品12.2%，衣履8.3%。

　　‧今時(2021年4月計)食品和衣履佔CPI的16.7%，而他們的漲幅是:食品2.4%，衣履1.9%。

　　以此對比，今時的食品和衣履價基本上是不漲。另方面美儲局利率升跌管不了食品和衣履價。

　　‧1974年12月，租金和房價佔CPI的20.3%。當時租金漲幅是5.2%(低於當時的通脹率)，但房價漲幅是15%，因為按揭利率由7%升至10%。

　　‧今時，租金和房價佔CPI的33%，較1974年的比重多了62%，而今時這兩個的漲幅是1.8%和2.0%。

　　據此，今時租金和房價佔美國人的三分一支出，這個如漲多(今時不是)對民生影響大。但今時這方面難漲，因為美儲局大放水。

　　‧1974年汽油在CPI比重佔3.2%，今時則是佔3.5%，變化不大。

　　‧當年汽油漲了20.2%，今時汽油漲了49.6%。

　　由於今時汽油在CPI中佔比不大，就算油價漲得厲害，影響也不大。

(iStock)

　　整體言，1974年的通脹，是受食品與衣履價推動，1980年的通脹，是受租金和房價推動，而這個租金和房價指標是於1983年1月才加進入CPI統計的。

　　今時，美國的食品和衣履，由於有廉價中國貨充斥，難再成通脹推手。反之汽車、樓房及與樓房有關的用品(電器、家品等)，就對美國民生(通脹)有較大影響力，但對於這方面的漲價，美國人跟香港人有同一樣的對策:唔買。香港樓價二千/呎時嫌貴，無買，到今時樓價二萬/呎，點買?

美國人購買意欲大降

　　美國人也一樣，他們近月的購買意欲大降。

　　一個很有趣的現象是，地產佬信心高，買樓者信心低，不奇怪，美國和香港的樓，都是為富戶服務，而廣大住宿者，住「劏房」好了。

　　「建廣廈千萬間，庇天下寒士」，是杜甫的理想，這可能是因為杜甫只有能力住茅屋(他有杜甫草堂)，分分鐘是僭建的，由唐至今，廣廈千萬元(不是間)，只庇富人。至於寒士，在清朝有一聯:「廣廈之歡空想亦快」。窮人應付通脹之法是:住不起，想下好了。亦基此，只要能衣食不貴，能生存下來，就是窮人對付通脹的最好，亦是唯一的辦法，亦可能就是基此，美儲局謂通脹不足懼了。

　　怎應付這個當前通脹?明天(28日)續。

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海螺水泥47.5元買

　　昨天筆者在《午市閒談》視頻推介了安徽海螺水泥(00914)。海螺水泥主要從事生產及銷售熟料和水泥製品，昨收報47.45元，升0.6%；預期市盈率5.79倍，預期周息率5.45%。在同類報升的水泥股中，表現稍遜於華潤水泥控股(01313)。

　　海螺水泥是中國最大的全國區域水泥生產商。農曆新年以來，水泥漲價，所以，首季盈利升18%至58.1億元(人民幣.下同)，季內收入升48.4%至344.4億元，營業成本則按年上升66.84%，主要是產品銷量同比增加所致。

減排技術先進

　　興業證券早前指出，水泥行業碳排放約佔全國總量的13%至14%，碳達峰目標有助於淘汰過剩產能，而技術領先的水泥企業可望受惠。

　　海螺水泥近年積極研究碳減排，並已建成一套水泥窯煙氣碳捕集純化示範生產線，對行業碳減排有帶頭及示範作用。瑞信及高盛對海螺水泥頗為樂觀，目標價分別為66元及59元。

　　水泥股調整應已完，並逐步攀升。周線圖上，海螺水泥已在約45元位造底，有望上穿保歷加通道中軸，再朝上軸進發。

　　昨午筆者建議，有興趣者可候47.5元便買入，短期阻力48.7元，目標先看48.7元，其次51元；短期支持46.8元，止蝕46.5元。

　　據經濟通資料，海螺水泥2021財政年度預測每股盈利為6.79元人民幣，每股派息為2.14元人民幣。而2022財政年度預測每股盈利為6.66元人民幣，每股派息為2.09元人民幣。

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(投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)