姊妹們，有人用「亂世」來形容最近香港社會的狀況，因為對外我們有中美貿易戰，對內我們有修訂《逃犯條例》而引發的暴力衝突。

　　其實，說到「亂世」，我即時想到的是打仗。如果是打仗的話，聽我父母輩所說，銀紙就不值錢，最好是揸黃金。

　　不管近期是否真的亂世，但近期金價確實一枝獨秀。不看圖也不知，原來今年以來，金價已經升了一成八，跑贏不少投資工具。年初的時候，金價才不過1,280美元一盎斯，但昨日(20日)紐約期金已經升至1,513美元一盎斯。

　　不過，主要升幅其實集中過去3個月，尤其是最近一個月。我的姊妹Bobo對黃金情有獨鍾。不過，她喜歡黄金，或者買金，其實不是出於投資角度（當然也希望升值），而是出於消費角度，因為她買的大多都是飾金。

　　上周我跟她飯局時，大家不期然談起黃金。

　　「妳發達了，近期黃金升了不少呢！」我調侃Bobo說。

　　「不要說笑了，我其實沒揸太多金，很多都是飾物來的。不過，經過近期的社會事件，以及環球投資前景不明朗，我倒是認真地考慮要買些黃金了！妳對黃金後市怎樣看，有機會再升嗎？」Bobo問我對黃金後市的看法。

　　「如果從投資角度看，我其實不太喜歡黃金。簡單來說，由於黃金不是消耗品，某程度上只會愈來愈多，因為價格上升，便會觸發持有黃金的投資者拋出手上的黃金，又或者觸發更多金商開採黃金，令供應增加，最終會拉低金價的。」

　　「那麼，為甚麼近期金價那麼強？」

　　「影響中短期金價的因素很多，包括美元匯價、利率走勢、國際局勢，以及通脹預期等等。我相信，以上因素或多或少都是利好黃金的，因為美國又再進入減息周期。美國減息，美元就不會太強，國際局勢又不穩，所以部分資金便流入金市避險。」

　　「咦，為甚麼減息會利好金價呢？」

　　「首先，妳買黃金是沒有利息收的，這個妳知道嗎？」」

　　「知道！」

　　「但買美元卻有利息收，一來一回之下，如果美元高息，投資者便不太傾向買金，但如果美元踏入減息周期，即是持有美元的吸引力下降了，才有誘因去買黃金，因為持有黃金不但沒有利息收，還要付利息的。」

　　「買黃金要付利息？」

　　「是啊，舉例妳買了100斤的黃金實金，妳可以怎樣存放？」

　　「啊，我明白妳的意思了，所謂付息，其實是存倉費。」

　　「聰明！」

　　「原來如此！以上種種因素令妳不看好黃金的長線前景？」

　　「對呀！妳聽過『十年黃金變爛銅』這個講法嗎？」

　　「好似聽過！」

　　「其實，過去幾十年，金價都是反覆上落，大約40年前，即70年代末，金價曾經升過上700美元一盎斯的高位，但其後反覆下跌，跌至2000年時的大約250美元一盎斯才喘定。」

　　「即是黄金經歴了差不多20年的熊市？」

　　「是呀！這時金價見底回升，但升幅較明顯的日子是2005年，當時金價由400美元一盎斯起步，升至2012年時的接近1800美元才見頂回落。到了2015年底，金價一度跌至接近約1000美元，然後才反覆升至最近的水平。」

（capscreen from FUTURES TradingCharts.com）

　　「明白，如果我是以中短線角度去持有黃金，我有甚麼途徑受惠於金價上升呢？」Bobo問我。 （待續）

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