上周四(8日)，三個意料中的炸彈爆了一個，英鎊應聲下跌；上周五(9日)，一個意料之外的炸彈被扔了出來，美國科技股急挫。上周最大的故事當屬英國大選，首相文翠珊刻意提早大選趁反對黨疲弱而奪得議會多數席位，不料執政的保守黨遭受屈辱性挫敗，反而丟掉了多數議席。此結果出乎多數市場人士意料，英鎊轉升為跌。弱勢政府一定會對英國脫歐談判帶來影響，不過風險資產價格的反應尚算冷靜。前FBI局長科米在國會聽證中將特朗普描繪成一位謊言家，不過流於個人評論，證據卻嫌不足，全球股市鬆了一口氣。歐洲央行在例會上調低了通脹預測，刪除了對利率進一步下行的表述，不過總體言辭維持鴿派姿態。上周百分之九十五的時間，市場態度積極，直至某投行拋出報告，認為大科技股的股價偏離了基本面因素，美國收市前一小時出現拋售科技股浪潮，美股走軟。中國某科技公司預計明年盈利大升，股價一度暴漲。歐央行的柔軟姿態和英國政局前景不明朗，帶動美元指數低位反彈，重上97。恐慌指數VIX從歷史地位回升了接近10%。受到美國石油庫存和新產能消息的影響，石油價格周三有較大的調整。黃金價格跟隨美元走勢而回落。

　　英國曾經是歐洲最穩定的民主國家，但是近兩年連續製造出黑天鵝級別的選舉震撼。文翠珊機關算盡反誤卿卿性命，七個星期前突然宣布提早大選，意在一舉將反對黨工黨打翻在地，連工黨自己都在計算會輸掉多少議席。保守黨在選舉中的意外挫敗有許多原因，文內閣推出違背人心的社保政策、年青一代不甘為Brexit買單、社交媒體主導民意方向、工黨科賓表現神勇，不過筆者認為文的失敗在她選擇硬脫歐的時候就已經注定的了。英國決定徹底離開歐洲共同市場，再通過談判與歐洲達成較好的貿易共識的策略，與歐洲需要嚴懲叛逃者來維持大家庭的策略根本是南轅北轍的，文政府之後便顯得手足無措，英國上下的挫敗感油然而生。儘管建立起了聯合政府，文的首相寶座可能坐不久，或許英國需要另一場選舉，通過民意將方向轉往軟脫歐。選舉挫敗無可避免地啟動保守黨內留歐派、溫和派，英國政壇變數未必會因為選舉結束而遠去。

　　科米上周的證詞，明顯表露了他對特朗普的不滿，但是卻沒有拿出證據證明其妨礙司法公正。總統有權利指示行政當局的下屬調查誰或不調查誰，何況他並沒有命令中止調查，提出的不過是建議，至今也沒有證據顯示特朗普可能撒謊或銷毀證據。筆者認為目前充其量可以指責特朗普行為失當，而無犯罪。克林頓案時，最高法院曾經全票判決現任總統可以受到民事訴訟，但是不可提起公訴。當然國會擁有彈劾總統的權力，但是目前所顯示出來的證據並不充分、堅實，要共和黨主導的國會山推翻一位共和黨總統，暫時機會不高。

　　美國聯儲公開市場委員會計劃於6月13、14日開會，政策動向備受矚目。最近的一系列弱數據並沒有打消市場對6月加息的預期，只是讓大家覺得9月或12月再次加息的機會降低了（利率期貨市場顯示，市場認為本周加息的概率接近100%，而年內第三次加息的概率低過50%），聯儲高官在非農數據之後也沒有做太大的努力來改變市場預期。儘管美國經濟和通脹水準並沒有展現出即時加息的需要，估計貨幣當局仍會順應市場共識，於本周上調聯儲基金利率25點。值得關注的是會後聲明中如何談論收縮資產負債表，如果聯儲有意在9月開始縮表的話，本次會議就應該開始作語言鋪墊了。

　　本周市場焦點：聯儲政策的變化和英國大選的餘震。英格蘭銀行本周開會，不過不會有政策變化。日本銀行也有例會，預計也不會有新政策出台。

　　本周記每周六刊出，闡述作者對經濟、政策與市場的理解、認識，為個人觀點，並非投資建議或勸誘。