虛擬資產｜Strategy持比特幣或需減持套現，股價潛在跌幅逾八成

　　《經濟通通訊社25日專訊》全球最大比特幣持倉上市公司Strategy(US.MSTR)股價較52周高位累瀉77%，其優先股STRC價格急挫推高有效利率至逾13%。分析指若比特幣價格持續下跌，該公司或被迫出售加密貨幣資產應對財務壓力。

　　Investor's Business Daily分析顯示，Strategy目前持有價值530億美元比特幣，足以支付每年17億美元利息及股息開支達31年。該公司上周透過增發普通股籌集3億美元現金，暫緩流動性壓力。然而若比特幣價格跌至3萬美元，微策略需增發37%股份才能覆蓋融資成本，恐觸發股價螺旋式下跌。

　　情景分析顯示，若比特幣跌至5萬美元(較現價6.2萬美元跌20%)，Strategy股價或挫42%至60美元；若跌至4萬美元，股價恐瀉65%至36美元；極端情況下比特幣跌至3萬美元，MSTR或暴挫88%至13美元。該公司67億美元可轉債將於2027年9月15日及2028年到期，若股價未能回升，或觸發大規模股份增發。

　　創辦人Michael Saylor承認，出售比特幣支付利息將削弱公司信用基礎。目前微策略年度融資成本相當於持幣價值的3.2%，遠高於iShares Bitcoin Trust(US.IBIT)0.15%管理費。若被迫減持比特幣，不僅加劇幣價跌勢，更會推高融資成本佔持幣價值比例，形成財務惡性循環。