美股動向｜Applied Digital簽215億美元AI基建協議，潛力與風險並存

　　《經濟通通訊社26日專訊》人工智能基建商Applied Digital(US.APLD)宣布簽訂總值215億美元(約1677億港元)的數據中心建設協議，刺激股價單日升5.66%。該公司透過私募高收益債券集資，將用於北達科他州Polaris Forge 2數據中心園區開發200兆瓦容量設施，並與甲骨文(US.ORCL)簽訂15年租約，預計產生約50億美元收入。

　　是次債券以Polaris Forge 2項目資產作抵押，並由租約現金流擔保，使公司能繞過傳統企業融資模式。管理層強調，此結構成功將未產生收益的合約轉化為可預見現金流項目，同時承諾必要時提供額外資金確保項目如期完成。

　　除Polaris Forge 2項目外，Applied Digital在Polaris Forge 1園區另與CoreWeave簽訂400兆瓦租約，預計未來15年帶來110億美元收入。公司同時啟動美國南部430兆瓦Delta Forge 1園區建設，預計2027年年中投入運作，目標未來五年將總數據中心容量擴至5吉瓦以上。

　　新發債券票面利率達6.75%，每年利息支出增加逾1.4億美元，但租賃收入需時累積，現金流錯配問題突出。分析指項目延誤或電力供應問題將嚴重影響盈利能力，且債權人對項目現金流享有優先索償權。目前公司市銷率高達25.7倍，反映市場預期熾熱，但客戶過度集中於CoreWeave與甲骨文兩大租戶亦構成風險。