大行報告 | 騰訊音樂績後重挫，花旗降目標價至11.4美元

　　《經濟通通訊社12日專訊》騰訊音樂(US.TME)公布今年第二季業績後，市場憂慮其核心業務增長放緩及併購整合風險，觸發股價顯著受壓。花旗最新發表研報指出，儘管騰訊音樂次季整體表現略勝市場預期，但考慮到其核心音樂相關會員服務收入持續受壓，加上廣告業務增長放緩，該行對集團第三季及全年的營運展望轉趨審慎。

　　這是騰訊音樂於今年5月完成收購音頻平台喜馬拉雅後的首份合併財報。花旗在報告中重點剖析此次併購的財務影響，該行認為，喜馬拉雅的併表對集團整體的毛利率起到正面的提振作用。然而，在成本優化及業務協同效應全面釋放之前，短期的營運開支將無可避免地增加，從而導致「營運去槓桿」效應。

　　基於上述宏觀及營運因素，花旗決定將騰訊音樂美股的目標價由原先的13美元下調至11.4美元，惟仍維持其「買入」評級。(kk)