A股為甚麼要「成摩」？

　　姊妹們，經歷了6年熊市的內地A股，自從去年下半年（第四季的升幅更明顯）重拾升軌之後，「升勢」可謂一時無兩。今年的升勢更凌厲，不經不覺，半年還不到，又已經升了五成二。上證綜合指數去年底收市報3234點，昨日已經升至4910點。而且，滬深股市的成交額還不斷增加。

　　去年底的時候，滬深兩地股市的成交額才首次突破一萬億元人民幣（下同），但日兩市的成交已經接近兩萬億元，即是半年間翻了一番。

　　最近我到了廣州跟一些金融界的朋友交流，他們最有興趣瞭解的就是外資怎樣看內地的A股，而更要的一個話題，就是美資的摩根士丹利（MSCI）指數編製公司（市場一般稱為大摩）短期內會否將A股納入他們的新興市場指數。

　　今年A股能否納入MSCI的新興市場指數，下星期便揭盅了。我翻看內地的評論和預測，大部分都認為：A股納入MSCI新興市場指數，不是「是」或「否」的問題，而是時間的問題。今年的機會是50/50，但如果今年入不了，那麼，明年就是百分百機會了！

　　姊妹們，除了大摩本身考慮將A股納入他的新興市場指數外，內地政府其實也十分渴望。過去大半年，內地推出了滬港通和中港基金互認，短期內又有機會推出深港通，其實都是開放內地資本市場的部署。

　　在滬港通之前，外資要進入內地的資本市場，只可以透過QFII（Qualified Foreign Institutional Investors）或RQFII（R是人民幣的意思） 的機制，但這個機制是有配額的，也不是每位外國投資者想要多少就有多少，因此，這個階段外資只能有限度參與內地的資本市場。

　　MSCI是全球最有影響力的指數公司，也是全球投資組合經理中最多採用的投資指標。據MSCI估計，在北美及亞洲，超過90%的機構投資者是以MSCI指數為指標指數。據估計，追蹤MSCI指數的基金公司有5,000多家，資金總額高達9.6萬億美元。

　　至於現在討論的MSCI全球新興市場指數的公用力更大，全球約有1.7萬億美元資金追蹤該指數，因此，一旦A股能夠納入MSCI的新興市場指數，誓必帶動跟蹤指數的被動式指數基金大量追捧A股，這就是中外投資界引頸以待的原因。

　　而對於內地政府來說，如果A股能夠納入MSCI的全球新興市場指數，將會標誌著中國的資本市場開始跟國際接軌，以及藉此調整內地股市以散戶為重心的結構。

　　不過，現階段在市場進入和交收結算方面仍然有些未符標準的情況下，我相信，今年最大可能性是象徵式地以1-5%的比重加入MSCI的新興市場指數。這個估計下周便揭盅了，大家拭目以待吧！

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