過去大半年，中國恒大（03333，下稱恒大）的債務危機不但令到內房股的股價受壓，還令到恒大的其中一位主要股東華人置業（00127，下稱華置）蒙受重大損失。

　　本月6日，華置大股東陳凱韻（劉鑾雄太太）宣佈，以每股4港元（下同）的價錢，向其餘股東提出收購，涉資19億元左右。如果建議獲得通過（出席或授權出席股東持股的四分三同意，以及不多於一成的反對），公司會撤銷上市地位。

劉鑾雄及太太陳凱韻。 (資料圖片)

　　這個安排市場稱為「私有化」，而按照通告的說法，華置在恒大的投資，預計總虧損約104億元左右，加上還有其他內房的投資，以及不明朗的經營環境，未來會面對很大的挑戰。

　　再者，華置的股份交投已經日漸萎縮，股東也不容易在市場買賣該公司股份，因此決定在現階段提供一個簡易的「套現」機會予小股東。

　　表面上，每股4元的收購價，比華置停牌前的收市價2.18元有八成三溢價。但華置股價的跌幅主要集中在最近幾個月。如果以過去半年（180個交易日）的平均價3.55元計，溢價只有12.7%！

　　再者，如果以2021年6月底的每股資產淨值12.99元計，這個收購價比每股資產淨值仍有近七成折讓，因此，有不少人認為，這個收購價絕對不慷慨。

　　不過，就在華置宣布私有化當日，我的姊妺Mavis聯絡我，說他父親告訴她，他在多年前買入了華置的股票，現在私有化應該如何是好。如果華置最終私有化，會不會蝕大本。

　　「妳爸爸是幾時買華置的？」我問Mavis。

　　「他自己也記不起來，但至少有7-8年了。他說，華置的派息很慷慨，每次沽售資產後都會派特別股息，所以才吸引他買。不過，最近幾年已經沒有派了。」Mavis告訴我。

　　其實，我自己也沒有太留意華置的股價和公司動向，但經Mavis一問，我就上網做點功課，發覺華置的派息也算穩定，因為每年都派息，直到今年的中期息才不派。另外，最特別是，她喜歡派特別股息，尤其在2013-2017那幾年，每年都因為出售資產而派特別股息，單計這幾年的特別股息，總額已經超過30元，還未計正常的中期和末期息。

　　「Mavis，我幫妳瞭解過，如果妳爸爸是在2017年前買入華置的話，即使現在大股東以4元私有化，應該不會蝕錢的，因為那幾年華置的股價大約8元左右！但正如通告所說，近年華置的股份交投淡靜，今次是給了小股東一度簡便的『逃生門』呢！」

　　「是嗎？我經常聽到上市公司的大股東提出私有化，小股東就一定蝕底，原來也不一定？但大股東為甚麼要將公司私有化？每年不是有很多公司爭著上市嗎？」聽了我的說話，Mavis便繼續追問我（待續）。

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