美息不變鮑叔企硬不急於減息，地產股銀行股可以點部署？
美國聯儲局一如預期再度維持利率不變，主席鮑威爾指關稅效應將推高通脹，暗示不急於減息，儘管點陣圖顯示局方仍傾向預期年底前減息兩次。本港三間發鈔行維持最優惠利率(P)不變，本地地產股及銀行股今日(19日)普遍隨大市下跌，其實兩者都已累升不少，有大行指地產股需新催化劑來維持表現，應如何部署？
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鮑威爾指關稅效應將推高通脹 惟點陣圖仍預示今年減息兩次
聯儲局將聯邦基金利率目標區間維持在4.25至4.5厘不變，連續第四次按兵不動，符合市場普遍預期。儘管最新利率點陣圖顯示，官員維持預期今年底利率中位數為3.9厘，與3月時一樣，意味今年減息兩次，每次0.25厘，合共半厘，但7名官員認為今年毋須減息，而10人預計至少減息兩次。
聯儲局主席鮑威爾於會後記者會明確指，現時美國經濟整體仍屬穩健，但貿易政策及財政政策前景充滿不確定性，尤其近期加徵關稅將令通脹壓力更為頑固。雖然短期內美國就業市場依然穩定，失業率維持低位，大部分長期通脹預期與聯儲局目標一致，但近期商品通脹已有上揚跡象，主要受特朗普政府新一輪關稅政策影響。預期隨著關稅影響逐步浮現，今夏美國商品價格將進一步上升。關稅對通脹的影響具滯後性，現時零售市場不少貨品仍屬關稅實施前進口，預計未來數月將有更多企業把關稅成本轉嫁予消費者，推動物價持續攀升。這將令聯儲局在實現充分就業及維持價格穩定的雙重目標之間面對更大壓力。
利率期貨數據顯示，投資者認為9月減息概率超70%。但《彭博》調查顯示，多數經濟學家稱至少需到9月才能明晰貿易、移民及財政政策的影響，而美聯儲似乎並不急於行動。
經絡料美儲局下半年減息 P或降至加息周期前水平
本港三間發鈔行維持最優惠利率(P)不變，繼滙豐銀行宣布維持最優惠利率5.25厘不變後，渣打香港亦宣布港元最優惠貸款利率維持於5.5厘不變，其港元儲蓄戶口利率亦維持不變。另外，中銀香港(02388)宣布，該行之港元最優惠利率及活期儲蓄存款利率維持不變，分別為年利率5.25厘及0.25厘。
經絡按揭轉介首席副總裁曹德明表示，最新月份美國消費者物價指數(CPI)報2.4%，稍高於4月份的2.3%，失業率則持平報4.2%，因此美聯儲今次按兵不動合乎市場預期。雖然利率點陣圖顯示年底前有兩次減息機會，不過關稅對通脹的影響具滯後性，並將於下半年開始浮現。美聯儲將會審視通脹及就業數據走勢，如情況可控，預期下半年將會進行年內首次減息。
曹德明續指，雖然美國仍未減息，使香港銀行未有調整最優惠利率。不過，近期新股市場氣氛熾熱，熱錢持續湧入本港，巿場對港元需求顯著增加，香港銀行同業拆息(HIBOR)亦大幅回落，今日一個月HIBOR報0.54厘，連續23個工作日維持1厘以下水平。即使香港銀行未有調整最優惠利率，現時HIBOR已跌穿1厘，供樓業主的利息開支已可即時減低，對樓市有正面支持作用。若果市場對港元需求持續，銀行體系總結餘維持在千億港元以上，HIBOR短期內亦有機會下試0.5厘或以下水平。另外，如美國於下半年減息，料本港銀行會根據自身商業策略，跟隨下調最優惠利率，最優惠利率有機會於年底前降至加息周期前的水平。
美聯：本港次季樓市租價齊升 料第三季樓價升2%
美聯物業首席分析師劉嘉輝表示，今年第二季整體樓市表現穩健，無論是一手及二手交投、樓價還是租金均同步上升，為自2023年首季以來首次出現「租價齊升」的情況。回顧第二季樓市表現，中美關稅戰的負面影響正在減退，市場信心逐步恢復。根據市場資料顯示，2025年第二季一手住宅成交量預計錄得約4800宗，較首季的4397宗增長約9.2%，創下6年來季度新高。同期二手市場同樣活躍，成交量預計達到約1.17萬宗，較第一季的1萬宗增長約13%，並創出近9個季度的高位。
美聯物業分析師岑頌謙預期，第三季樓市有望延續「租價齊升」的趨勢，租金料上升約3%，突破歷史高位，而樓價則預計續升約2%。若成真，這將是4年來首次出現連續兩季「租價齊升」的情況。他強調，即使美國未來不減息或僅減息一次，HIBOR已回落至極低水平。歷史數據顯示，過去25年內曾有5次實際按揭利率急跌，均帶動樓市成交量顯著上升。目前的低息環境使得「供平過租」現象加劇，吸引用家及投資者加速入市。
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美銀證券：地產股需新催化劑來維持表現 偏好恒地領展希慎
美銀證券近日發表研報指，香港銀行同業拆息的顯著下降，引發了香港地產板塊的估值修復，不過基本面的改善力度可能不足以改變資產價格的方向，加上大多數地產股已接近2024年9月高位，需要新的催化劑來維持表現。催化劑包括，新世界(00017)成功續簽銀團貸款可能帶來緩解；內地投資者對高收益的追逐興趣上升，可能是推動板塊突破交易區間的關鍵。該行平均上調地產股目標價12%，主要由於淨資產價值(NAV)上升7%及目標折讓收窄，當中看好恒地(00012)、領展(00823)、希慎興業(00014)，分別予目標價30.4元、45元及16元，均予「買入」評級。另該行預測2025年第四季度1個月HIBOR將保持溫和，同時維持2025年二手樓價預測下跌3至5%。
大華繼顯的最新研報則指，該行考察「DEEP WATER PAVILIA 滶晨」及「LA MONTAGNE 海盈山」，認為兩樓盤今年銷售情況令人鼓舞，尤其是回報率達到3.2至3.7厘的入門級單位，並指滶晨銷售成功歸功於入門級單位供應增加，以及大戶型單位定價保守，預期香港樓市正在積極去庫存化，若趨勢持續下去，南區或將成為首批樓價穩定回升的地區之一。該行維持對香港樓市的樂觀展望，重申預期2026年隨著庫存下降，樓價將有機會穩定並反彈，行業首選為新地(00016)，目標價103.14元，評級為「買入」，看好新地擁有豐富、可用於大眾市場的土地儲備，並在豪宅領域享有盛譽。
李偉傑：銀行股息高滙控88元可吸 地產股可吼新地恒地
（李偉傑）
天風國際證券集團有限公司經紀業務部董事李偉傑指，美國息口不變已是市場共識，亦早預計鮑威爾會繼續因應數據變化衡量減息時間，本地銀行股走勢則繼續偏強，當然不減息對其淨息差收窄壓力會降低，當中對滙控及中銀香港的持貨耐性都源於其高股息率，港股近期處於橫行格局，有資金繼續投放於高息股，某程度帶動這些股份續於高位橫行尋找支持，儘管於大市調整時也會有一定壓力，但表現仍可優於大市。雖然近期HIBOR跌了不少，銀行存款息率降了很多，但貸款息率沒跌那麼多，變相銀行仍可享淨息差。不過，滙控及中銀香港等仍宜待股價有較深調整才考慮，其中滙控RSI已由近70隨大市回落，股價跌穿10天及20天線後，最近的防守線退至50天線約87元，可待回到87至88元才考慮吸納。
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至於地產股，李偉傑指，利好因素包括HIBOR回落，令供樓負擔降低，買樓意欲亦有所增強，若看近期樓市數據，本港樓價亦趨於穩定狀況，對發展商推新盤偏向利好，但地產股如新地4月至今已反彈不少，當然也因之前跌得多，惟以過去兩年中位數大概80元計，新地現價仍偏高，故也隨大市於高位出現超買，RSI開始向下滑，不宜急於吸納，可回到50天線約78.5至80元才考慮。除新地外，其次可考慮恒地，但地產股仍需留意其近期新樓銷情，某程度會短期反映於股價，其中恒地主要偏好其高息狀況，公司由2019年至今維持每年派1.8元息，雖則其地產收益包括物業估值某程度上會有下跌，但在市場正尋找高息股下有其吸引力。不過，恒地現價正處高位，若其他地產股下跌，也難獨善其身，惟作為強勢股，待其回至近20天線約24.5元已值得吸納。
地產股今日普遍下跌，新地跌2.11%收報83.45元，長實(01113)跌1.19%報33.2元，信置(00083)跌0.49%報8.18元，新世界(00017)跌3.2%報4.84元，嘉里建設(00683)跌1.5%報18.44元，太古地產(01972)跌1.62%報18.18元，希慎跌0.73%報13.62元，領展跌0.24%報41.05元，惟恒地升0.38%報26.7元。銀行股亦普遍向下，滙控(00005)跌0.65%報91.2元，渣打(02888)跌1.61%報121.9元，中銀香港跌1.28%報34.8元，恒生(00011)跌1.48%報112.9元，東亞(00023)跌0.7%報11.34元。
（經濟通HV2報價系統截圖）
撰文：經濟通市場組、採訪組 整理：李崇偉
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