一周部署 | 內地第二季GDP揭盅，雲端巨頭冀成就新資本奇跡

　　《一周部署》你需要關注的未來一周財金事件：

 

內地第二季經濟動能轉弱

 

　　接下來一周港股須留意兩大關鍵數據，其一就是內地公布的第二季GDP增長數據，基於5月、6月內地投資及消費數據表現均令人失望，尤其是在進口商品價格因戰事提漲的情況下，CPI連續兩月環比收縮，反映內需不景。外界預期中國第二季GDP同比增長4.4%，低於官方定下的全年增長4.5%至5%區間。貨幣部門定調「繼續實施適度寬鬆」，並於最近確認中國經濟面臨「供強需弱、結構分化」的挑戰，然而大行預期今年維持「政策觀察期」，政策利率與存款準備金率大概率維持不變。

 

美6月通脹料稍微降溫

 

　另一項關鍵數據就是美國CPI通脹數據，6月預期通脹升溫壓力稍有消退，CPI預計同比增長3.9%，低於前值增長4.2%，環比下跌0.1%。不過，即使數據符合預期，仍不足以讓美聯儲逆轉鷹派路線，加上近期美國恢復轟炸伊朗、伊朗重新封閉霍爾木茲海峽，如果情況持續，油價或將再次衝擊90美元關，不利全球央行整治通脹，股市亦將再次遭受震盪。

 

美股銀行板塊率先放榜

 

　　接下來美股進入業績期，銀行股作為開路先鋒率先放榜，且是美國總體經濟的「溫度計」與「風向球」，其營運數據能提供多項關鍵指標。首先，我們可以透過銀行的貸款成長、信用卡消費金額與呆帳提列，觀察到一般民眾與企業的真實財務狀況；此外，銀行的淨利差表現能讓市場提前解讀當前利率環境對金融機構的影響，而且銀行股的業績為整個財報季設定基調，帶動整體股市上漲，甚至引發不同類股之間的資金輪動。

 

資金望向Hyperscalers，港股有對標

 

　　大摩近期不建議投資者繼續單邊追捧AI硬件股，主要是基於過去一段時間晶片股的漲勢過於兇猛，費城半導體指數的市盈率已大幅膨脹，隨著相關類股出現明顯的「超買」訊號，市場面臨極大的估值修正壓力，部分晶片股的動能已開始減弱。而且，當晶片價格被炒高，工程師自然會開始尋找更便宜的替代方案，去年Google通過客製化晶片，研發出不輸當時主流AI模型的新版Gemini。

 

　　大摩認為現正經歷第四次資金大輪動。市場資金正轉向先前表現相對落後的　AI 超大規模雲端服務商(Hyperscalers)。大摩認為，雲端巨頭們的巨額資本支出已轉化為成熟的平台，並開始透過　AI Agent等應用層服務向企業客戶收費、產生實質回報；另外，這些公司開始精細化管理算力，巨頭們的　IT 營運效率將大幅提升，這也是為什麼大家覺得token愈來愈貴的原因。回到港股，最接近Hyperscalers定義的中資企業包括騰訊(00700)、阿里(09988)和金山雲(03896)，或受益於相關資金輪動，投資者可以多加留意。

 

*上表綜合列出上市發行人所公布的董事會會議召開日期。本清單未必盡列所有同類事項，並僅供參考。閣下應隨時留意上市發行人的公告。

 

 

曾永堅：下周緊盯2大關鍵數據，中長線靠一類板塊進可攻退可守