《建視角－陳亞雷》存儲概念股降溫，港股流動性改善

　　《建視角》今年上半年，在美國聯儲趨於鷹派，內地內需恢復仍不穩固，海外存儲概念股票大漲以及一級市場新股融資對香港二級市場造成虹吸效應的多重因素作用下，恒生指數表現不佳，半年累計下跌10.7%，並在6月下旬觸及22500點關口。但最近的幾個訊號令我們認為，港股已在低位企穩，短期可能在23000至25000點區間震盪。

　　首先，海外存儲概念板塊近期出現大幅震盪。Meta計劃出售剩餘算力的新聞引發市場對全球算力建設過剩的擔憂，且前期AI硬體及存儲類股票交易過於擁擠，這些板塊的股價出現了明顯回調，資金流向之前較為落後的板塊，包括醫療，中國互聯網，銀行等。其次，美國最近的宏觀就業數據大幅不及預期，市場對美聯儲「年內加息」的預期有所收斂，有利於港股流動性提升。綜合來看，雖然港股短期內韌性有餘，彈性不足的問題仍然存在，但隨著股市風格切換到恒生指數權重較大的中國互聯網，消費，醫療，原材料，金融等傳統板塊，恒指在23000點以上企穩的機會較高。但若想突破年內高點，則需要觀察半年報業績期的成績單，美國7月CPI資料公布之後的聯儲取態，以及7月底中央政治局會議釋放的增量政策信號。短期建議關注互聯網，醫藥，高息板塊及貴金屬龍頭。

　　此外，雖然存儲，晶片及AI產業鏈股票最近有所回調，但我們認為AI的需求和發展是一個長期確定的趨勢。在這個產業鏈上，除了AI應用及AI硬體，AI用電需求也應重點關注。建銀國際6月下旬發布研究報告指出，以未來十年計算，全球資料中心用電量可能以14%-20%的年複合增長率增長，預計2030年資料中心年耗電量可能達到945-1200TWh，佔全球用電量的40%。燃氣作為一個主要的發電來源，疊加未來煤改氣等其他需求，建銀國際預測2026至2030年燃氣輪機設備市場增量可能達920億至1140億美元。除了傳統的國際三巨頭通用電氣，西門子能源以及三菱重工之外，中國的整機製造及零部件供應鏈例如東方電氣及應流股份也有望打破海外寡頭壟斷格局，在高速增長的市場中獲得更大的份額。《建銀國際研究團隊主管　陳亞雷》
　
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