最新大模型盲測Anthropic霸榜頭五位，MiniMax智譜急插逾一成，伺低吸納博染藍？

　　Arena平台發布最新一周人工智能大模型盲測排名，美國AI公司Anthropic多款claude-opus-4系列新模型佔據綜合榜前五位，另據報Anthropic年化營收已突破650億美元。競爭對手MiniMax(00100)及智譜(02513)今早股價齊插逾一成。恒指公司將於本周五（21日）收市後公布季檢結果，有指MiniMax及智譜有較高機會「染藍」，可否趁低吸納？
　
*最新大模型盲測Anthropic霸榜頭五位，另年化營收突破650億美元*
　
　　據內地IT之家引述Arena平台發布最新一周（8月10日至16日）AI大模型盲測排名，本期最大看點是美國AI公司Anthropic多款claude-opus-4系列新模型密集入榜並佔據綜合榜前五位，阿里qwen3.8-max首次躋身智能體榜Top 10。而中國國產模型整體處於榜單中上游，具體排名如下：月之暗面kimi-k3-max位列第12名，較上周上升2位；阿里qwen3.8-max位列第8名，較上周下降2位；阿里qwen3.7-max-preview位列第26名，較上周下降3位。
　
　　此外，據《彭博》昨日報道，Anthropic的年化營收運行率於7月底已突破650億美元，較2025年底的營收速度增長逾7倍。報道引述知情人士消息稱，Anthropic在向投資者進行例行更新時披露了上述數據。該公司年化營收運行率於2025年底超過90億美元，並於今年5月突破470億美元，強勁的增長態勢為其上市計劃提供了有力支撐。Anthropic與OpenAI均已提交保密上市文件，據悉Anthropic最快將於今年秋季在華爾街掛牌上市。另《彭博》早前報道，Anthropic第二季初步營收超過115億美元，較上年同期增長至少13倍，並且調整後營業利潤轉為正值。Anthropic憑藉能夠簡化複雜任務（包括程式編碼）的AI工具，持續擴大市場影響力。
　
*中金：智譜MiniMax等符合染藍條件，惟實際結果與預測往往有出入*
　
　　另方面，恒生指數公司將於本周五收市後公布季度檢討結果，市場普遍認為，MiniMax及智譜有較高機會「染藍」，而所有季度檢討結果變動將於9月初正式生效。中金最近發表報告，基於恒指的調整方法論，並借此前多次實際調整結果對主觀調整標準理解的驗證，該行測算智譜、MiniMax、紫金黃金國際(02259)、交行(03328)、百勝中國(09987)、太古地產(01972)、小鵬(09868)與華虹宏力(01347)符合納入恒指的條件，也位列潛在候選者名單的前列。有關測算是優先考慮市值順位，再結合各行業代表性與覆蓋率等因素綜合得出。
　
　　不過，該行指，歷史經驗表明實際結果與預測往往存在出入，例如百勝與百濟神州(06160)等，在過去幾次的預測中都排在前列，但前者仍未被納入，後者也是一段時間後才正式染藍，主要因為恒指的一些納入標準缺乏說明或量化依據，如行業和上市地代表性等，存在主觀判斷因素。
　
*智譜發布GLM-5.3模型，獲摩通升目標價至1800元*
　
　　值得一提，智譜上周五（14日）正式發布GLM-5.3，與GLM-5.2相比，基座模型沒變，但通過後訓練Scaling大大提高了模型的智能上界：數十倍的長程任務環境、更豐富多樣的環境類型、超長的後訓練時間。智譜表示，在多項主流基準測試中，GLM-5.3是當前排名最高的開源模型，編程與智能體能力接近Claude Fable 5，編程體感超過其他國產模型。

　　摩通發表最新研報，上調智譜及MiniMax目標價，分別由1600元升至1800元，及由160元升至260元，投資評級分別維持「增持」及「中性」。摩通指，隨著智譜AI推出GLM-5.3模型，以及深度求索(DeepSeek)調整API定價，智譜AI在AI模型的能力與成本競爭格局中進一步提升地位，上調其2026至27年收入預測6%至9%。摩通又認為，DeepSeek定價調整暫時減輕MiniMax的成本壓力，但其M3模型尚未在能力或性價比上建立明確優勢。未來關鍵在於M3.1模型的表現，以及多模態產品Hailuo H3的商業化進展。然而，面對字節跳動、快手(01024)等整合平台的生態優勢，MiniMax需證明其能獨立捕捉足夠的價值，才可能改變現有評級，上調其2026至27年收入預測0%至11%。
　
　　大和則指，智譜上周發布GLM-5.3模型，惟市場反應相對平淡，主要由於GLM-5.3為GLM-5.2的迭代版本，而非市場預期的更大參數旗艦模型，加上同業DeepSeek上調V4 Pro價格，雖然對國內LLM供應商屬正面，惟定價壓力仍然高企，GLM-5.2的混合API價格仍較DeepSeek V4 Pro非高峰新價格高出2.2倍，而GLM-5.3的API定價尚未確認。另外，因中期盈利可能波動，預期有部分投資者在智譜即將公布業績前不願增加持倉。GLM-5.3展示智譜後訓練擴展潛力，相信接下來的考驗將是其變現能力，維持「買入」評級。
　
*溫鋼城：智譜MiniMax未必染藍惟受惠北水流入，或可趁低吸納*
　　
　　iFAST Global Markets投資總監溫鋼城認為，智譜及MiniMax都可看好，因為它們一向在AI排行榜居於前列，但不一定可以染藍，因恒指公司規矩較嚴，入恒指可能較複雜，入其他指數可能較容易。不過，即使未能染藍，股價料仍可上升，一來已跌了很多，嚴重超賣，二來它們受市場歡迎程度不斷增加，三來自MiniMax獲納入港股通後，見北水持續流入，更大多排北水榜第一。MiniMax近一輪反彈最高見395元，但之前由1330元一直跌至180幾元，相信已調整大部分，再穿底機會較小，而若計黃金比率0.236，正常應可彈至450元以上，甚至以黃金比率0.382計，有機會彈至約630元。至於智譜，大模型方面也做得不錯，今日跌得多可能是趁低吸納機會，只要不失守前浪底約850元，問題不大，上周它最多彈至1435元，應可再彈高些至1680元，有貨可續持有，無貨現價亦可吸納，但宜守好止蝕位，以840元止蝕，MiniMax則以184元止蝕。
　
　　溫鋼城又指，雖然美國AI公司如Anthropic年收入增長強勁，但相信投資智譜及MiniMax不是同一筆錢，來自北水機會較多。業務方面，有很多外資與它們洽談訂閱其服務因收費較便宜。美資公司營運成本很高，例如電費、土地及人工都較貴，內地公司或可在這些層面較優勝。
　
　　智譜半日跌16.63%收報1003元，成交75.28億元；MiniMax跌12.22%報293元，成交40.21億元。其他具AI大模型概念的科技股表現各異，阿里(09988)升1.72%報124.3元，騰訊(00700)跌1.79%報438.4元，百度(09888)升0.6%報100.9元，快手跌3.79%報38.56元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組、李崇偉　整理：李崇偉
《經濟通通訊社18日專訊》