《外資精點》摩通：港樓按息未升惟HIBOR走高或壓利潤，偏好長實及太古地產

　　摩通發表研究報告指出，滙豐(00005)將香港最優惠利率維持於5%。但因市場正為進一步聯儲局加息定價，若有額外加息，香港最優惠利率仍可能上升。歷史上，單靠加息不一定導致股價／樓價於整個周期下跌。同時，歷史上，於預期加息後，行業傾向區間波動。只有於非預期加息後才會導致行業於其後30／60日跑輸5%／10%。

　　雖然潛在按揭加息方向上負面，但摩通相信單此不會導致樓價見下跌周期，因有數項緩解因素。畢竟，庫存及股市為香港樓價更重要驅動。話雖如此，雖然香港銀行同業拆息仍低於3%，若香港銀行同業拆息趨升至3-4%，這仍可能攤薄發展商盈利，其中新世界(00017)及恒基兆業地產(00012)因較高槓桿可能對加息最敏感。短期內，該行預期香港發展商股價因加息及對外直接投資不確定性維持疲軟，該行偏好收租股，如太古地產(01972)及香港置地。在發展商之中，該行因長江實業(01113)維持淨現金狀態而偏好該股。

　　報告指出，滙豐將最優惠利率維持持平於5%。歷史上，雖然最優惠利率及聯儲局利率一般朝類似方向移動，最優惠利率短期內不一定跟隨聯儲局加息。例如，於2022年，當聯儲局將利率由0.25%升至2.5%，滙豐最優惠利率維持持平於5%，而於2023年，當聯儲局利率由4.5%升至5%，滙豐最優惠利率亦維持持平於5.625%。話雖如此，若其後有聯儲局加息，該行相信最優惠利率仍有趨升風險。
 

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《經濟通通訊社18日專訊》