《外資精點》大和下調騰訊音樂目標價至38元，予「持有」評級

　　《經濟通通訊社12日專訊》大和發表研究報告指出，騰訊音樂(TME)於2026年第二季業績表現雖略優於市場預期，收入及經調整淨利潤分別較市場共識高2%及6%，惟競爭壓力持續對音樂訂閱業務構成影響，令前景仍存不確定性。該行將目標價由47港元下調至38港元，並維持「持有」評級。

　　另一方面，IP相關消費服務表現強勁，帶動其他音樂相關服務收入按年增長16%至28億元人民幣，主要受惠於演唱會及藝人周邊商品等業務的雙位數增長。大和預期，隨著公司持續聚焦高價值IP策略，此業務增長動能將保持穩健。然而，由於線下演出佔比上升，短期內整體利潤率或受壓，惟未來可透過喜馬拉雅協同效應及營運槓桿逐步改善。

　　財務方面，騰訊音樂已恢復股份回購。2026年第二季共回購約4億美元股份，佔當時市值約2.5%。大和認為，若公司加快執行現有10億美元回購計劃，或推出進一步股東回報措施，將為股價帶來上升空間。該行亦下調2026至2028年度每股盈利預測8至12%。

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