《外資精點》美銀維持恒地「買入」評級，目標價31.7元

　　《經濟通通訊社21日專訊》美銀發表研究報告指出，恒地(00012)2026年上半年基本淨利潤為50.71億元，按年上升66%，由早於預期確認的農地收回利潤驅動。排除農地收回利潤後，該行估計淨利潤37.6億元，較該行預測35.3億元高6%，受惠於The Legacy車位銷售利潤及中華煤氣較強貢獻。中期每股股息符合預期。該行視恒基兆業地產為政府重建項目20%額外地積比率試點計劃的主要受惠者。華潤置地於長沙灣的The Sterling可能強勁售罄顯示基本住宅需求維持韌性，前提是項目定價合理。這應為發展商股價提供短期支持。美銀維持對恒地「買入」評級，目標價31.7元。

　　美銀指出，恒基兆業地產2026年上半年發展物業利潤率為15%，符合預期。The Legacy住宅銷售的發展物業利潤率很可能穩健於約50%。淨訂單簿達183億元。當中，預期69億元於2026年下半年確認，利潤率高雙位數百分比。恒基兆業地產於2026年上半年達成合約銷售181億元，按年上升188%。管理層表示儘管近期實體市場放緩，尤其對內地買家敞口較大的項目，仍無急切減價。

　　美銀表示，在額外地積比率試點計劃的七個合資格地區中，恒基兆業地產於大角咀及長沙灣擁有2.5萬平方呎地盤，已收購100%擁有權權益。按目前地積比率，這些地盤預期於重建後產生約22.5萬平方呎建築面積。然而，有關這些地盤中多大比例將符合試點計劃特定準則的詳情仍不可用。管理層預期政府對目前設定為7000平方呎的最低項目地盤面積要求將具靈活性，並相信合資格地區名單很可能隨時間擴大。

　　另外，香港淨租金收入按年增加4%至25.9億元，由The Henderson的貢獻驅動。於國際金融中心，寫字樓租金回報仍為負中雙位數百分比，但預期隨近期現貨租金增長而改善。國際金融中心商場銷售按年上升40%，或排除黃金及主要電子店後高雙位數百分比，被持平至輕微負面基本租金回報抵銷。內地租賃收入以人民幣計算按年下跌15%。未償還股東貸款按半年下跌5%至769.6億元，而包括股東貸款的淨資產負債率按半年改善2個百分點至41.6%。管理層不排除透過財團參與北部都會區大型土地處置計劃。(kl)

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