《券商精點》中金：鋁價或將補漲，以帶動銅鋁比向中樞回歸

　　《經濟通通訊社29日專訊》中金發表研究報告指出，今年有色金屬上升浪潮中，鋁價表現大幅遜於銅價。年初至今LME銅3個月合約上漲27.2%，而LME鋁3個月合約僅上漲11.2%，銅鋁比價一路上升至4.4。

　　該行認為，2026年全球電解鋁的供應增量仍處低位，且後續印尼電解鋁項目的兌現節奏可能低於市場預期。預計2026年全年電解鋁淨增量約為110萬噸，同比增長1.5%。

　　報告指出，需求方面，鋁由於其更高的性價比，目前所受需求負反饋的影響較小。年末淡季下，下游鋁材行業開工率的下滑幅度較往年更淺。而社會庫存方面，鋁錠鋁棒庫存雙雙維持去化。截至12月22日，鋁錠庫存下降至57.8萬噸，鋁棒庫存下降至12.0萬噸。

　　該行認為，歐盟碳邊境調節機制將於2026年1月1日正式生效，一方面將大幅推升歐洲的用鋁成本，對下游需求或產生一定的抑制。但另一方面也給中東以歐洲為潛在出口目標的新建鋁廠帶來額外負擔，這或將進一步抑制未來新增產能的兌現。

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