《外資精點》大和首予晶苑國際「買入」評級，目標價9元

　　《經濟通通訊社12日專訊》大和發表研究報告指，首予晶苑國際(02232)「買入」評級，目標價9元。

　　大和認為，該公司的業務模式、盈利能力和增長前景正在出現結構性轉折，市場低估了這一點。2025年標誌著一個真正的轉折點。在上游方面，該公司在越南的首個自建布廠已獲政府批准，計劃於2026年下半年投產。該設施將比公司此前收購的兩家布廠規模更大，代表著首次真正規模化的垂直整合舉措。在下游方面，公司正在獲得主要運動服裝和運動休閒品牌的實質性訂單，包括露露檸檬以及迪卡儂等。

　　大和預計，公司2025年收入將按年增長10.2%，2026年增長9.5%，亦認為公司的利潤軌跡正在結構性改善。經調整淨利率終於在2024年突破歷史區間，預計淨利率將持續創新高至少到2027年，主要受惠於：越南的垂直整合；新員工（自2024年中以來超過9000人）的生產力提升；向高價值運動服裝和戶外產品的產品結構轉變；關稅支持協議到期。

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