《外資精點》巴克萊上調滙控目標價至14元，重申「增持」評級

　　《經濟通通訊社21日專訊》巴克萊發表研究報告指出，上調滙控(00005)目標價由12.3元至14元，重申「增持」評級。該行認為滙控盈利將持續優於市場預期，主要受惠於香港業務強勁增長及恒生銀行私有化帶來的協同效應。該行對滙控每股盈利預測較市場預期高10-15%，股東權益回報率（RoTE）將逐步建構至18-19%。

　　該行預期滙豐盈利將遠超指引及市場預期，主要受持續超預期的香港利好、完全整合恒生銀行以及戰略措施帶動，足以抵銷美國政策波動的影響。

　　該行認為，恒生協同效應現已生效，同時指出私有化完成速度快於預期，焦點現轉向滙豐最高RoTE市場－－香港的價值創造。該行更新的研究聚焦於更深入滲透恒生銀行的400萬客戶，指出可能為滙豐每股盈利帶來4-7%的上行潛力。

　　該行指出，除盈利外，滙豐可能透過釋放亞洲實體的過剩資本進一步實現價值。雖然與本地監管機構的談判需時，該行估計最終將HBAP資本正常化可將集團核心一級資本比率提升70-140個基點，為多年增長創造空間，同時為滙豐集團適時降低其偏高的目標核心一級資本比率鋪路。

　　該行對滙豐銀行淨利息收入的更新研究顯示較仍偏緩的市場預期有上行空間，主要受香港資金流入超預期帶動，足以抵銷美國利率的下行風險。基本假設為聯邦基金利率降至約3%，並預期2026/27年銀行淨利息收入較市場預期高4-5%。事實上，該行認為即使不太可能降至2%，滙豐仍能達到市場預期水平。

　　報告同時上調渣打目標價由16元至19元，維持「與大市同步」評級。該行認為渣打估值雖不高，但相對滙控有10%溢價，且2026年將是過渡年，盈利動力較弱。(kl)

*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。