《外資精點》富瑞上調鷹普精密目標價至14.2元，料2026財年收入增長20%以上

　　《經濟通通訊社1日專訊》富瑞發表研究報告指出，鷹普精密(01286)在人工智能數據中心相關產品需求強勁帶動下，業務前景樂觀。該行維持該股「買入」評級，目標價由10.34元上調至14.2元。

　　富瑞表示，在5月11至15日的中國實地考察中與鷹普精密管理層會面，管理層對業務前景表示樂觀，預計2026財年收入增長可能達到20%以上。液冷業務預計將成為突出的增長動力，該業務年收入指引從此前的3至4億元人民幣上調至5至6億元人民幣。

　　報告指出，管理層表示2026年市場需求在大部分業務領域都超出此前預期，其中數據中心液冷產品成為突出的增長驅動力。鷹普精密的液冷快速連接器定價較高，部分產品售價達70至80美元。來自卡特彼勒的收入在2025年達到1億美元，預計2026年將按年增長30%至40%，燃氣引擎產品預計在2026年下半年開始量產。航空航天業務預計在未來十年將實現雙位數增長。

　　管理層建議2026年收入增長20%至30%的可能性很高（此前指引為15%至20%），2027至2028年將維持類似增長率，目標在2029至2030年實現收入100億元人民幣。

　　墨西哥工廠方面，該廠房仍是關鍵增長支柱，2026年收入目標為1.1至1.3億美元（較2025年的5700萬美元翻倍），預計2027年將超過2.2億美元。管理層預期如能達到收入目標，2026至2027年息稅折舊攤銷前利潤及息稅前利潤將轉為正數。不過，管理層提到面臨挑戰，包括墨西哥比索年內至今升值超過10%，推高當地勞工及採購成本；技術勞工短缺仍是主要關注點，導致生產效率較低；2025財年員工流失率達135%，儘管年內至今在針對性措施如新員工宿舍等推動下有所改善。

　　富瑞認為，鷹普精密於5月27日宣布股權配售籌集5.46億元，以每股9.1元發行6000萬股新股（佔已發行股份3.08%），較最新收市價10.53元折讓13.58%。籌集資金中65%、19%及16%將分別用於墨西哥及中國工廠產能擴張、航空業務長期發展的未來產能及工藝擴張，以及償還銀行貸款及一般營運資金。該行視此次配售為消除不確定因素，配售規模因投資者需求倍數超額而擴大40%，額外資本開支將支持超預期的需求增長。

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