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▷ 高盛維持財險「買入」評級，目標價20.2港元
▷ 報告指車險理賠頻率下降、智能汽車普及
高盛發表研究報告指出，中國財產保險行業正處於盈利改善的轉折點，主要受惠於車險理賠頻率下降及智能汽車普及帶來的風險定價優化。報告中將人保(01339)H股評級由「中性」上調至「買入」，目標價由6.7港元上調至7.0港元，反映對其財險業務前景的樂觀預期。同時，該行維持對財險(02328)的「買入」評級，目標價由19.6港元上調至20.2港元，看好其市場領導地位及承保盈利能力持續優於同行。
報告分析，雖然2026年汽車保費增長放緩，但這主要是由於去年基數較高及新車銷售下降所致，而非長期趨勢。展望未來，隨著L2級及以上智能車輛滲透率提升，事故理賠頻率預計將進一步下降，推動整體車險綜合成本率(COR)改善。由於財險市場監管嚴格且集中度高，龍頭企業在定價上更具主動性，有望將部分安全效益轉化為盈利提升，從而改善整體承保利潤。
至於人保，高盛認為其財產險業績改善且風險回報比具吸引力，預期中國人民保險財產險將繼續保持其行業領先的承保能力，相比之下，該行維持對人保集團A股的「沽出」評級，因A股估值相對偏高，股息率亦低於同行，上行空間有限。
高盛預計，將2026財年淨利預期上調15%，主要原因是受2026年第二季市場復甦和投資收益改善的推動，壽險和健康險業務利潤增長，以及財產險和意外險業務利潤增長。同時，該行將2027-2028財年淨利預期上調9-10%。
| 股票編號及名稱 | 新目標價 | 舊目標價 | 評級 |
|---|---|---|---|
| 人保(01339) | 7.0港元 | 6.7港元 | 買入 |
| 財險(02328) | 20.2港元 | 19.6港元 | 買入 |
*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
《經濟通通訊社10日專訊》
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