《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興：薦買九龍倉置業、駿傑集團

　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買九龍倉置業、駿傑集團

　　九龍倉置業(01997)：集團8月6日公布2026年中期業績，基礎淨盈利33.11億元，按年增6%；若計入投資物業重估減值淨額35.47億元，期內淨虧損收窄至1.76億元，較去年同期24.06億元大幅改善。更關鍵的是，集團宣布自2026年起將派息比率由65%大幅上調至90%，第一次中期股息每股94仙，按年大增42%，派息總額28.54億元。資產優化方面，集團7月30日以11.11億新加坡元（約67.33億港元）出售新加坡烏節路會德豐廣場，預期錄得約10.07億港元盈利，所得款項將用於減債；集團負債率已降至15.9%的歷史低位。行業層面，香港零售市道首季增長步伐明顯加快，核心區商場租用率維持高位。九龍倉置業正處於派息大幅上調、資產優化及零售復甦的三重利好交匯點，中線估值重構空間值得跟進。目標價38.00元，止蝕價27.00元。（建議時股價：32.08元）

　　駿傑集團(08188)：集團7月28日向聯交所提交由GEM轉往主板上市之申請，轉板不涉及發行新股，惟須待聯交所批准。管理層相信轉板有助提升企業形象、股份流通性及融資渠道，長遠支持集團未來增長。業務層面，集團自2026年5月起先後獲授多份基建工程合約，包括新界西工程合約（約4500萬元）、鑽石山工程合約（約800萬元）及石澳與對面海工程合約（約1.1億元），合約總額約1.63億元；相關工程已陸續開工，預期工期約一至三年。集團主要從事香港地下建造及工程服務，專營隧道建造、公用設施建造等複雜工程，現時已承接北部都會區約6項工程。駿傑集團正處於訂單持續累積、轉板憧憬及北部都會區基建機遇的三重催化窗口，投資者宜密切關注轉板審批進度及未來新合約公告。目標價1.50元，止蝕價1.08元。（建議時股價：1.245元）（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）


　　　　　　　　　　　　 怡發證券張穎群：薦買瑞聲科技、藥明合聯

　　瑞聲科技(02018)：集團主要業務為從事生產和銷售聲學產品、光學產品、電磁傳動及相關精密結構件、PSS車載及消費聲學產品、傳感器、半導體產品，及其他同類型產品。在聲學、光學、觸覺、感測器和半導體的精密製造上擁有數十年產業經驗。是屬於感官體驗解決方案的領先供應商。

　　截至2025年12月31日止之全年業績為營業額上升16.4%至318.17億元人民幣，股東應佔盈利同增長39.8%至25.12億元人民幣。期內整體毛利率持平至22.1%。集團的目標是打造互動感官技術的未來，透過持續創新和全球的布局，跟全世界智慧裝置客戶建立恒久長遠的策略夥伴關係。集團擁有廣泛的解決方案組合，持續創新感官技術，和新的互動體驗。重點項目在智慧型手機、智慧能源汽車、人工智能機械人、人工智慧基礎建設、虛擬實景、擴增實境和智慧家庭等。憑藉卓越的成績和領先的製造能力，以助力創造感官體驗的新時代。願景是成為全球感官科技領導者。首要的核心策略是科技進步，並堅持以研發作為在競爭激烈的市場上能走得更遠的道路，更讓產品透過技術創新茁壯成長。

　　集團未來將努力升級生產流程，全力推動智慧製造。將工業4.0技術的發展成為製造業數位化的升級版，以滿足市場愈來愈高的期望。投資先進技術，包括目視檢查系統和自動導引汽車，以建設連續流動的自動生產線。整合ERP、MES和其他數位系統，收集初級生產數據，促進預防性維護管理與精實生產。可於現價41.04元附近吸納，中長線可見58.00元，跌穿36.00元止蝕。（上周五建議時股價：41.04元）

　　藥明合聯(02268)：集團主要業務是提供生物製劑的發現、研究、開發，和製造相關的服務，是一家專注於全球ADC及更廣泛生物偶聯物市場的領導者。在合約研發與製造組織CRDMO上提供整合式，和端對端的服務。集團在2023年11月，由同在交易所上市的控股公司藥明生物技術有限公司(02269)分拆上市。

　　截至2025年12月31日止之全年業績為營業額上升46.7%至59.44億元人民幣，股東應佔盈利同增長38.4%至14.80億元人民幣。期內整體毛利率增加5.4個百分點至36%。集團提供的CRDMO服務，主要涵蓋ADC所有開發過程，當中包括發現化學藥物、連接子和有效載荷合成、偶聯發現、體內外表徵，及可開發的研究。其後是臨床前開發，生物偶聯原液工藝和製劑的開發，和原料藥DS及藥品DP之非GMP生產。最後是早、後期臨床研究及商業化生產，後期工藝優化、表徵，及性能鑑定、GMP生產和ADC DS/DP測試發布、mAB中間體生產、連接子及有效載荷生產，和CMC監管支持。主要是向創新生物技術公司，和全球製藥客戶提供抗癌生物藥品的藥物偶聯物ADC，和其他生物偶聯藥物CRDMO服務。

　　集團未來將持續強化平台，提供一個開放可取用的平台，以供應最全面的服務，包括全球抗體藥物偶聯ADC和XDC。推動並轉型生物結合物的發展。支持全球生物製藥夥伴，以惠及全世界病患者。可於現價55.90元附近吸納，中長線可見79.00元，跌穿49.30元止蝕。（上周五建議時股價：55.90元）《怡發證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）
　
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