《與聯共策－鄒建雄》美國大選後的固定收益投資展望

　　《與聯共策》在此次美國大選之前，由於美國政治分裂並走向兩極化，使選舉拉鋸相當激烈
。隨著特朗普當選，未來數月可能出現重大的政策變化。
　
　　短期內，投資者仍在消化政治新局，金融市場可能隨之波動。然而，聯博提醒投資者切勿因
選舉結果大幅度調整原有的投資配置或改變投資策略。選舉後的市場波動是正常情況，回顧特朗
普２０１６年第一次當選時，金融市場波動在選舉後快速消退。我們認為，大幅度的政策轉變，
仍需要時間進行協商，甚至需要更長的時間才能滲透到各個行業、公司和市場，故此投資者可以
關注政策變化，但無須過度擔心。
　
＊債市：利率近期波動較大，現在仍是投資良機嗎？＊
　
　　近期美國經濟數據亮眼，顯示美國經濟極具韌性，可能使聯儲局放慢減息步伐，加上市場擔
心特朗普全面執政可能推升財政赤字與通脹，美國國債回報率近期面臨上行壓力。聯博債券投資
團隊認為，目前債券投資仍具吸引力。
　
　　待市場消化選舉結果，市場焦點可望重回基本因素與央行貨幣政策。目前聯儲局正處於減息
周期的初期。不僅是美國國債，現階段不同類別（例如企業債券和非投資級別債券）的債券收益
仍相對較高，而價格亦仍具上漲潛力。
　
　　我們認為，中短天期債券回報率與聯儲局政策利率的相關性較長天期的高，加上利率風險及
信用風險均低於長天期債券，現階段中短天期債券尤其具吸引力。
　
　　就債券種類而言，我們較偏好已發展市場的債券；主權債券、投資級別企業債券、非投資級
別債券各具優勢。
　
　　非投資級別債券在減息周期、同時經濟可能放緩的環境中的表現值得期待；假設未來通脹風
險因新政策而攀升，也可望成為應對通脹與利率風險的較佳債券工具之一，惟須注意部署宜集中
於信用評級較佳的ＢＢ級及Ｂ級債券，可望於經濟降溫的環境中降低投資組合的違約風險。《聯
博中國香港零售業務董事總經理　鄒建雄》
　
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