《豐碩成果－盧穗欣》人工智能展現超越泡沫的實力

　　《豐碩成果》人工智能（ＡＩ）熱潮席捲全球，帶動美股屢創新高。究竟ＡＩ技術是否泡沫
？東亞聯豐認為，ＡＩ技術基本面強勁，應用範疇日益擴大，為不同行業帶來顛覆性的變革，加
上估值合理，實力遠超泡沫。
　　回顧２０００年科網熱，標普５００指數市盈率為２８倍，當時有科技四騎士之稱的英特爾
、思科、戴爾和微軟，其平均市盈率則高達６２倍。時至今日，截至今年六月標普５００指數未
來十二個月市盈率預測為２１倍，而美股七巨頭平均水平約３６倍，估值尚算合理。現時美國息
口雖然處於高位，１０年期美國國債收益率為４﹒５％，仍較２０００年約６％為低。當年借貸
成本高昂，加上不少科創公司基本面疲弱，大灑金錢推行缺乏實質應用的概念，導致現金流緊拙
，業務虧損。與今天不少科技巨頭穩健的財務狀況－－充裕現金流和盈利增長等有天淵之別。
　
＊人工智能帶動生產力和企業盈利，惠及各行各業＊
　
　　ＡＩ驅動了數據運算的年代，需要用上大量高端晶片、記憶體、伺服器和數據中心。其中不
少供應商來自亞洲，尤其是台灣和南韓，也包括澳洲。當中以澳洲作基地的一間房地產信托基金
，自２００５年開始分散業務，於東京和香港等主要城市建立數據中心，並自設供電設施支持運
作。該公司槓桿水平低，現金流充裕，近日更上調２０２４年財政年度的每股營運盈利預測。另
外，一間供應全球晶片的台灣企業，今年１至５月營業額按年上升２７％。可見ＡＩ發展惠及供
應鏈上、中和下游企業。
　　ＡＩ同時帶動了能源行業。國際能源總署表示，ＣｈａｔＧＰＴ的每個搜尋查詢所消耗的能
源，較谷歌搜尋多出約１０倍。而全球數據中心於２０２３年至２０２６年間用電量有機會上升
超過一倍。這趨勢將刺激能源板塊的發展，特別是可再生能源。ＡＩ技術的應用正在不斷擴展，
無論是在醫療、零售、金融或餐飲業等，都為各個行業帶來無可逆轉的顛覆性變革。以醫療領域
為例，ＡＩ可以分析內窺鏡圖片、ＣＴ掃描和Ｘ光等影像，提高診斷效率和準確度。銀行則可透
過智能系統進行數據分析，以偵查和防止詐欺和金融犯罪行為。在零售層面，智能系統可實時分
析庫存量，再配合銷售預測和市場趨勢，優化庫存水平，減少浪費同時滿足客戶需求。
　　我們相信ＡＩ將成為科技發展的另一個關鍵里程碑，有效刺激生產力的提升，並提升公司股
本回報率和市賬率。ＡＩ應用範圍廣泛，具有長期結構性發展潛力。隨著ＡＩ技術的不斷進步和
應用拓展，它將持續改變我們的生活和工作方式。那些能夠捉緊這一機遇的企業，勢必繼續從其
創新和效率提升中受益。我們的投資團隊將密切關注ＡＩ趨勢發展，以暸解相關的風險及發掘機
遇。
《東亞聯豐投資董事總經理　盧穗欣》
　
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