《缸邊隨筆－石鏡泉》玩完

　　《缸邊隨筆》玩完有多個指向：
　　
　　１﹒　今次日圓玩完（即升完）；
　
　　２﹒　今次日息玩完（即升完）。
　　
　　這兩者帶出來的是：
　
　　３﹒　今趟跌市玩完（即跌完）。
　
　　有人指今次跌市元兇是美國就業數據差，美國經濟有衰退之兆。但筆者認為今次跌市的真正
元兇，是日圓加息。
　
　　今次日圓只加了０﹒１５厘息，就帶動了環球股災，有無咁勁？１９８７年６月，時任美聯
儲局主席格蘭斯班加了０﹒２５厘美息，美股跟著就牛皮，同年１０月便出了個８７美股股災，
環球股市跟冧。
　
　　加息對股市的殺傷力，是因時而異。如是因為經濟因素而加息，市場有時倒歡迎。美息於三
數年前起加，愈加市愈升。原因？因為這個美息加，而日息不加，拉闊了美日間的息差，利日圓
的套利交易，吸引了更多人借日圓去沽，買入美元，來投資於美債或美股。
　
　　今時日息加，而美息有減息勢頭，即縮窄了美日息差，不利沽日圓買美元的套利交易。用最
簡單的話說，是切斷了資金流入美債、美股，資金短缺以至枯涸時，美股焉能不跌？
　
　　日圓持續低息以至零息，負息三十多年，讓日圓的套利交易，為美國以至全球的金融市場，
提供了點火煽風投資╱投機資金。故一旦有套利交易資金鏈會斷裂的危機，全球金融市場必要同
步跌趴。
　
　　日息一加，使到日股在３天內下跌２０％，這是對日股的謀殺，也是對日經濟的暗殺，是任
何央行也不能承受的政治失誤，所以日央行在昨日（７日）便正式表態謂：
　
　　在金融市場動盪時，不會再加息。
　
　　這代表甚麼？
　
　　這代表日央行信用玩完；
　
　　這代表日息加完；
　
　　這代表日圓升完；
　
　　亦即是日圓套利交易不會玩完；
　
　　亦即是環球金融市場跌完。
　
　　今時日央行加息以遏日通脹是經濟上正確之舉，但卻絕對是日央行政治自殺之舉。上周五
（２日）日股大跌計起，至周一、二（５、６日）的環球跌市，筆者都沒有直接論市，就是摸不
清日央行會否出爾反爾。你可以講筆者是馬後炮，但如果妄言評論，你叫筆者建議你追跌好，定
撈底好？
　
　　建議追跌，在日央行出言不加息後，便會被冚一巴。建議撈底，是在周一撈定周二撈。以港
股言，就算是周二撈，也瓜，因周二仍跌。只有在日央行出聲不再加息後，始去「撈」，才可免
損失。起碼昨日恒指升逾二百點，日圓急跌日股急升。
　
　　為甚麼一定要等日央行舉手投降，出爾反爾後才可有定論？因為這位日央行副行長
Ｕｃｈｉｄａ是位改革派，他上任之時就力撐要加息。上任之後，於今年３月亦見稍微加了息，
今次是第二次加息。Ｕｃｈｉｄａ會否是日本的Ｐａｕｌ　Ｖｏｌｋａ（大加息的美聯儲局主席
），無人知，只有聽其言，觀其行。昨日日央行騰雞轉軚，就反證他不具Ｐａｕｌ　Ｖｏｌｋａ
的ｇｕｔｓ，只是個口硬派但手軟派。
　
　　筆者不會太嘲笑Ｕｃｈｉｄａ無能，歷史上縱有經國大才如王安石，亦可以因政治上的種種
惡勢力，而不能不使變法失敗。近者亦如朱鎔基，上任之前謂要打貪，講要打一百口棺材，留一
口予自己。朱沙皇確實帶中國入ＷＴＯ有功，但在打貪事上就未能兌現其承諾。無他，當貪風太
盛，大小官員都貪，能潔身不沾污水，已是難能可貴。
　
　　Ｕｃｈｉｄａ日後會否續燃其加日息之情？暫不知，但也不敢太睇死他不能。畢竟，對有為
之士，我們仍應給予留任觀察。孫中山都十次起義，才能成功啦！
　
　　Ｕｃｈｉｄａ之所以敢加息，是因為日本的負債實在太爛，已達到日本ＧＤＰ的５００％。
日本尚不修目前的爛財赤政策，日圓是會進一步下跌，１６０日圓不會是底。這會帶來更大的輸
入通脹，如收入追不上，日本民生會更困苦，到時到候，會在選票上有抉擇。
　
　　日息暫不能加，或永不可再加，不知。但美息則會是Ｃｕｔ到你氣咳，結果？後續。
《資深投資者　石鏡泉》
　
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）
　
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