《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興：薦買長江基建、領展

　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買長江基建、領展
　
　　長江基建（０１０３８）：環球基建集團長江基建正考慮在不進行任何集資的情況下，將公
司股份在海外證券交易所，如倫敦證券交易所進行潛在第二及額外上市。消息刺激下，股價近日
偏強。另一方面，英國水務監管局（Ｏｆｗａｔ）發布受監管水務資產決定草案，集團旗下
Ｎｏｒｔｈｕｍｂｒｉａｎ　Ｗａｔｅｒ項目２０２５至２０３０年監管期內允許股權成本
４﹒８％，好過市場預期。集團具有持續盈利增長的潛力，這得益於其多數資產與通脹掛鈎，從
而提供可靠的收入來源。集團資產類型和地理位置的多樣性，特別是在英國、澳大利亞和香港，
有助於提高這些現金流的抗風險能力。同時，股息率日前約達５﹒３２％，已然優於行業平均股
息率４﹒８５％。相信升勢仍未止，預測今年其股息率或達５﹒５％以上，相信會受惠市場偏向
高息股的趨勢。目標６５﹒００元，止蝕價５０﹒００元。（建議時股價：５３﹒５５元）
　
　　領展（００８２３）：美國７月ＩＳＭ製造業指數顯著不及預期，只得４６﹒８。另外，美
國上周首次申領失業救濟人數為２４﹒９萬人，為２０２３年８月５日當周以來新高。美國經濟
數據顯示經濟放慢情況加快，相信９月份減息機率增加，並且全年有機會減息３次，建議關注高
息股。領展房產基金２０２４年３月底止財年業績與市場預期一致。收入和淨物業收入
（ＮＰＩ）增長１１％和９﹒５％，主要受益於新併購物業的貢獻。由於ＤＰＵ和資產組合公允
價值（ＮＡＶ）下降４﹒３％和５﹒４％，集團在香港物業方面表現穩定，零售物業略有復甦。
集團旗下的上海七寶萬科廣場，集團已於２０２４年２月完成了對該公司剩餘５０％股權的收購
，收購代價為人民幣２３﹒８４億元。領展一直在優化租戶組合，引入一些熱門品牌，如
Ｌｕｌｕｌｅｍｏｎ、Ｓａｌｏｍｏｎ以及其他輕奢品牌，以提高租戶的整體租金承受能力。據
領展數據，該項目預計年化淨物業收入為人民幣４﹒８７億元，預期租金回報率達９％以上。預
料未來領展進一步在亞太區擴展其他資產類別及業務。集團財政報表一直保持健康，股息率近
８％，相信股價可轉穩。目標３８﹒００元，止蝕價３０﹒００元。（建議時股價：３３﹒５５
元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）
　
　
　　　　　　　　　　　凱敏證券張穎群：薦買天津創業環保、福壽園
　
　　天津創業環保（０１０６５）：集團主要業務為從事污水、再生水處理、供水、新能源供吃
供熱設備、環保技術產品及服務、危廢及污泥處理等相關配套之設施、建設、管理、經營、技術
諮詢及服務等。另有部分環保科技及產品的開發經營。公司同步在上海證券交易所上市。
　　截至２０２３年１２月３１日止之全年度業績為營業額４６﹒６５億元人民幣，輕微增長
３﹒２％，股東應佔盈利同上升１５﹒２％至８﹒６５億元人民幣。集團重點業務為多種不同類
型的水項目，當中包括有原水、供水、節水、排水，及污水處理和水資源回收利用。由於有更多
地方政府認知到水資源的重要性，並通過上下游一體化的產業鏈布局。在商業模式上，輕資產業
務受到廣泛的關注。在行業整合的前提下，水務環保資產的所有權和運營權可以分開。傳統的
ＢＯＴ模式亦可轉化為ＰＣ＋Ｏ模式、ＥＰＣ及ＦＥＰＣ＋Ｏ等模式。集團每日處理污水、供水
、再生水業務總規模達到６１７﹒５萬立方米。其中ＰＰＰ模式下處理污水４９﹒４３萬立方米
，包括自來水及工業供水規模總共３１﹒５萬立方米，及再生水規模４２萬立方米。另外有新能
源供冷供熱利用技術，以淺、深層地熱及以電力輔助，為清潔能源客戶提供冷熱服務。另有環保
技術產品和服務。業務拓展至１５個省市自治區。
　　集團未來會加快全國業務的開拓，推動全國發展格局。以穩步提高經濟效益為中心、以鞏固
營運及建設實力為核心，及以科技成果轉化和數字化轉型為助力。將聚焦減污降碳、節能減排，
和推進科研項目推廣。期內取得天津市質量監督項目９項、市發改革低碳零碳獎勵３項，及授權
專利３項。可於現價３﹒１０元附近吸納，中長線可見４﹒５０元，跌穿２﹒５０元止蝕。（上
周五建議時股價：３﹒１０元）
　
　　福壽園（０１４４８）：集團主要業務是在國內從事出售墓地、高端殯儀服務，和提供墓園
維護服務，更利用現代互聯網技術將殯葬服務搬到京東線上商城，包括墓園文化介紹、喪葬用品
選購、四季祭掃服務，和先備殯儀套餐等全都做到一目了然。集團於１９９４年成立，並於
２０１３年１２月成功在香港交易所上市。
　　截至２０２３年１２月３１日止之全年度業績為營業額２６﹒２８億元人民幣，增長２１％
。股東應佔盈利７﹒９１億元人民幣，上升２０﹒１％。集團目前業務涵蓋公墓營運、殯儀服務
、設備製造、追思用品、規劃設計，及殯葬互聯網＋等。提供的墓地服務，可按家屬要求訂製藝
術墓、傳統或成品藝術墓、草坪臥碑墓、綠色環保墓，和室內葬服務。重點收益為銷售墓地。當
中包括墓地使用權、在上使用的墓石、墓碑，或其他可使用的墓碑。墓園維修服務，為墓地收取
維護費和墓園管理費。同時可按家屬喜好再提供相關服務，包括墓地設計、墓碑或墓石雕刻、雕
塑及花卉配套等。現時集團之墓園及殯儀遍布全國等２０個省、自治區、直轄市內的４０多座城
市，包括擁有或經營６個墓園，用於墓穴銷售的土地面積超過２８５萬平方米。同時經營５個殯
儀設施業務，分別位於上海、重慶、安徽合肥及福建廈門等城市。目前正在寧波尋找合適的地方
，以建立一個殯儀設施。
　　集團在今年４月正式註冊成立上海青浦禮濟進修學院，成為國內首家殯葬職業教育學院及禮
濟學院。同時跟高校合作培訓教育、老年、安寧及生命社工。聯手國際殯葬協會、美國殯葬協會
、美國公墓及火化協會，和澳大利亞殯葬協會等，以建立健全國際認證培訓體系，提升行業人才
至國際先進專業水平。集團推出「福壽雲」平台，並以「雲祭掃」、「雲紀念」、「ＶＲ實景祭
掃」、「京東春祭頻道」及「家書祭清明」等服務，通過互聯網技術整合，將祭祀掃場景雲端化
，民眾在任何地方皆可如親臨其境。可於現價４﹒８５元附近吸納，中長線可見７﹒００元，跌
穿４﹒１０元止蝕。（上周五建議時股價：４﹒８５元）《凱敏證券有限公司　張穎群》（以上
內容不構成凱敏證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧
問。）
　
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