《外資精點》里昂：新世界違約對周大福創建影響可控，或增派息

　　《經濟通通訊社２日專訊》中信里昂發表研究報告指，新世界發展（０００１７）財政狀況
存在挑戰，由於周大福創建（００６５９）持有兩筆新世界債券，假若新世界出現債務違約，周
大福創建需要將兩筆債券全數減值撥備，相信對周大福創建經常性盈利影響只會有４％至５％，
而且有關債券的公允值僅佔周大福創建市值約３﹒５％，故此新世界債券違約對周大福創建的損
益表及資產負債率影響仍然可控，維持周大福創建目標價８﹒６元，予「跑贏大市」評級。
　
　　報告指，投資者愈益關注新世界的財務水平，即使新世界與周大福創建在財政上完全獨立，
但周大福創建仍持有兩筆新世界的債券。有關債券的本金約２５億元，到期日介乎２０４９至
２０５１年，年率計息率約４﹒７９至４﹒８９厘，預計為周大福創建帶來約１﹒２１億元的利
息收入，佔其２０２５至２０２７財年預測經常性盈利約３﹒８％至４６％。
　
　　早前有報道指，周大福創建向越秀集團洽售內地收費公路資產，里昂提及，現時該行對周大
福創建２０２６財年公路業務估值約１４﹒９億美元，佔周大福創建總資產值約１５％，若有關
資產值升至２０億美元，意味該行或要將其２０２６財年每股資產淨值調高６﹒６％至１６﹒１
美元。
　　
　　中信里昂指出，撇除周大福人壽，估計周大福創建２０２５至２０２７財年期間可產生約
８３億元的經常性自由現金流，足以支持同期７９億元的股息，因此預期周大福創建未來有機會
增加派息。（ｂｎ）
　
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