《勝算在握》凱敏證券張穎群：薦買中國中車、小米集團

　　　　　　　　　　　　　凱敏證券張穎群：薦買中國中車、小米集團
　
　　中國中車（０１７６６）：集團主要業務為從事鐵路機車，和城市軌道車之機械、設備和相
關產品的研發、設計、製造、維修及銷售等。另有部分技術支援服務、設備租賃服務、進出口業
務、資產管理業務等，為全球規模最領先、品種最齊全、技術一流的軌道交通裝備供應商。集團
控股公司是國務院內國有資產監督管理委員會屬下國有企業。同時在上海交易所實現Ａ＋Ｈ同步
上市。
　　截至２０２４年６月３０日止之半年度業績為營業額９００﹒３９億元人民幣，輕微上升
３﹒１％，股東應佔盈利４２﹒０１億元人民幣，增長２１﹒４％。期內整體毛利率增加１﹒４
個百分點至２２﹒７０％。集團在鐵路裝備業務上，主要包括機車、城際動車、客車、貨車和軌
道工程機械，更以自主、開放及協同創新，持續完善技術創新體系，更不斷提升創新技術能力，
建設領先的軌道交通裝備產品技術平台和製造基地。高速動車組、大功率機車、鐵路貨車，及城
市軌道車的系列產品，已全面達到世界級水平，更可以應付及適應不同的複雜地理環境，滿足不
同城市的需求。產品現已出口到全球超過百個國家或地區。其次為城軌和城市基礎設施，主要為
城市軌道車輛，和工程總包等，及新興產業和機電業務。重點在促進軌道交通裝備之技術升級。
另有多項現代服務業務，包括金融、物流、貿易及其他相關業務等。
　　集團未來繼續推進科技創新技術的突破，積極承建高速列車技術創新中心，加速裝備升級。
加強與地方政府展開戰略合作，以支持交通強國。開拓跨國業務，繼續走向國際化路線，在全球
六大洲超百個國家或地區提供產品和服務，並逐步從產品出口轉向技術輸出、資本輸出和全球化
經營。可於現價５﹒２５元附近吸納，中長線可見７﹒７０元，跌穿４﹒３０元止蝕。（建議時
股價：５﹒２５元）
　
　　小米集團（０１８１０）：集團主要業務是在國內及其他海外國家從事研發及銷售智能手機
、智能硬件和ＩｏＴ平台（物聯網，是屬於具備有信息感應功能的實物裝置網絡），為核心的消
費電子及智能製造的公司。
　　截至２０２４年６月３０日止之半年度業績為營業額上升２９﹒６％至１６４３﹒９５億元
人民幣。股東應佔盈利上升１７﹒９％至９２﹒８０億元人民幣。期內整體毛利率增加１﹒１個
百分點至２１﹒４０％。集團目前是全球領先的智能手機品牌之一，在第三季內，智能手機出貨
量連續１３個季度排名全球前三名，市佔率１４﹒２％，為連續１６個季度排名全球前三名。
ＡｌｏＴ平台連接ＩｏＴ設備數量達到８﹒２２億台，全球ＭＩＵＩ月活躍用戶６７５﹒８百萬
。業務更進入全球超過百個國家或地區。集團喜好創新，及快速的網絡文化，聚集包括在矽谷公
司內的全球各行各業頂尖人才。提供一系列自主或與生態鏈企業共同開發硬件產品，包括智能手
機、筆記本電腦、人工智能音箱、智能路由器、智能家電，及可穿戴產品或出行設傋等。
ＭＩＵＩ是基於安卓原生系統而構建的專有操作，可以與安卓應用程序全面兼容。提供的互聯網
服務包括內容、娛樂、金融服務及效能工具等。而開發的應用程序包括小米應用商店、瀏覽器、
音樂及視頻等。
　　集團的創新業務智能電動汽車，首款Ｘｉａｏｍｉ　ＳＵ７系列已正式發布，受到市場廣泛
關注。上半年交付新車２７３６７輛，收入為６２億元人民幣。其毛利率高達１５﹒４％。自年
內６月已開啟雙班生產，並在７月進行產線調優維護，並持續擴充產能。預計全年目標為累計交
付新車１２萬輛。在國內３０個城市，設立超過８７家汽車銷售門店。可於現價２５﹒３０元附
近吸納，中長線可見３９﹒００元，跌穿２１﹒００元止蝕。（建議時股價：２５﹒３０元）《
凱敏證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成凱敏證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決
策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）
　
　
　　　　　　　　　　　宏匯資產管理郭家耀：薦買山東黃金、都市麗人
　
　　山東黃金（０１７８７）：集團日前發盈喜，預期今年首三季盈利介乎１８﹒５至２２﹒５
億元人民幣，按年上升３７﹒５％至６７﹒３％。公司指出，今年首三季持續優化生產布局，加
強技術管理和科技創新，提高生產作業率、資源利用率；持續深化降本增效，通過科技創新、工
藝優化、資產盤活、集中採購、政策創效等方式，提升精細化管理水平，提高經營效率，穩定生
產成本。同時，今年首三季黃金價格持續上行，以及併購山金國際也推動公司利潤上漲。隨著美
國進入減息周期，金價受到強勁支持，繼續反覆破頂，將有利金礦股盈利表現，預計山東黃金將
可受惠，帶動估值向上。目標價１９﹒５０元，入巿價１７﹒２０元，止蝕價１５﹒５０元。（
本周四建議時股價：１７﹒８８元）
　
　　都市麗人（０２２９８）：集團上半年收入達１５﹒１４億元人民幣，按年增長１１％，盈
利８２３９萬元人民幣，增長２１５％，每股中期息１﹒１港仙。公司盈利增長，主要是由於成
功與聯營商合作拓展電子商務業務，從而提升集團市場份額，實現集團品牌增值及集團的營運業
績得以改善，期間相關聯營電商平台成交商品交易總額約２﹒３億元人民幣，同時集團減低部分
低效率自營電商平台，減少損失。集團有效的成本控制和效率提升進一步降低營運成本。另一方
面，集團位於東莞鳳崗的產業項目，部分已完成交付並入帳確認收入。截至６月底，玉泉項目的
建築面積約６﹒１萬平方米已簽訂合同，其中約２﹒５萬平方米已交付並確認收入。玉泉項目的
餘下已簽訂合同的單位將於２０２５年前陸續交付。公司將從品牌建設、產品創新、渠道優化、
服務提升等方面著手，推動業績穩定增長。目標價０﹒３０元，入巿價０﹒２５元，止蝕價
０﹒２２元。（本周四建議時股價：０﹒２７５元）《宏匯資產管理投資總監　郭家耀》（筆者
為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份）
　
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