按盤價 
《經濟通通訊社８日專訊》中國發改委、財政部聯合公布２０２５年設備更新和消費品以舊
換新政策的通知，包括將實施手機等數碼產品購新補貼、擴大舊換新補貼家電產品，以及完善汽
車置換更新補貼標準等，然而市場認為新一輪以舊換新補貼未如預期，不足以拉動內需，結果僅
家電板塊上揚，手機設備及汽車股均捱沽，加上騰訊（００７００）、中芯（００９８１）及本
地地產藍籌集體下跌，拖累恒指暫時錄得三連跌，半日報１９１３７，跌３０９點或１﹒６％，
主板成交超過９１７億元。
恒生中國企業指數報６９４１，跌１０８點或１﹒５％。恒生科技指數報４２５８，跌９６
點或２﹒２％。
＊張智威：１９０５４見初步支持＊
日前美國國防部更新中國軍事企業名單，新納入騰訊、寧德時代（深：３００７５０）及商
湯（０００２０）等公司，相關股份接連下跌，影響大市氣氛。重磅股騰訊受到大股東南非
Ｎａｓｐｅｒｓ集團荷蘭子公司Ｐｒｏｓｕｓ於本月６日，減持套現約１﹒５億元的消息影響，
股價今日繼續向下，帶動恒指連跌兩日。信誠證券聯席董事張智威向《經濟通通訊社》表示，騰
訊走勢舉足輕重，昨日單一股份拖累恒指過百點。因此，騰訊若不能站穩，恒指仍難樂觀。除了
騰訊因素之外，由於距離特朗普就職的日子越來越近，市場憂慮美國對華採取強硬措施，繼續在
貿易、晶片等多方面打壓，影響投資者入意欲。
此外，由於臨近特朗普上台及農曆新年，市場更傾向於觀望。過往，中央常在農曆年前降準
或降息，以舒緩企業年關前的資金流。而今年的農曆年前碰上特朗普上台的因素，市場甚至觀望
中央除了降準降息之外，是否有更多的措施推出，例如今日發改委提出的一系列消費品以舊換新
補貼政策。
從技術層面上看，恒指走勢偏弱。恒指自１２月高位二萬點上方反覆下跌，至今累跌約
８００多點。即使跌後有反彈，反彈的幅度不會太大，而且彈完很大機會再跌。由於恒指月初跌
穿自去年九月開始的上升通道底部，向下的機會偏高，不過，預料在１１月低位（約
１９０５４）有初步支持。
＊港人外遊對地產市道影響大＊
發展局局長甯漢豪昨日公布本財年第四季（２０２５年１月至３月）賣地計劃，將招標推出
１幅賣地表以外的住宅地皮。張智威表示，由於前幾個季度政府推出的地皮，地產商對投地不熱
衷，甚至有地皮出現流標的情況，因此，政府放慢推地可以理解。雖然美國去年開始減息，但在
１２月份減息的同時，釋放出來的信息，讓市場預料明年的減息可能減慢至兩次。因此，減息對
地產市場的支持打了折扣。
張智威指出，除了明年減息步伐轉慢，港人持續外遊對地產市道同樣不利。根據入境處數據
，２０２４年港人外遊超過１﹒０４億人次，當中有８１９１萬人次北上，按年升５３％。另外
，根據日本觀光廳數據，港人去年首１１個月遊日人數達２４０萬，花費約３５６億元。張智威
認為，港人持續外遊及消費，不單止影響本地零售業，也影響本地商鋪，以致寫字樓的租金和需
求，可說是環環相扣。近年本地商鋪和寫字樓的空置率不斷攀升，由於地產商持有不少商鋪和寫
字樓，因此商業地產風險最終亦會影響到整個地產行業。
在芸芸地產商中，張智威認為長實集團（０１１１３）相對受到的影響較小，由於該集團積
極賣樓。因此，積壓的庫存相對較低。至於領展（００８２３）雖然主力發展民生所需的商鋪，
但由於本地租務現處於低水平，部分大舖甚至要改為小舖才能租出，面臨的挑戰也不小。整體而
言，儘管很多地產股的股價已經回到去年９月份，甚至８月份減息前的水平，但他認為目前的地
產股仍有風險，不建議買入。（ｖｓ）
想要獨家投資理財Tips？即Like etnet 全新Facebook專頁► 立即讚好
